查查配
2024-10-24
查查配分析自9月24日一揽子利好政策发布以来,A股市场风险偏好明显提升,市场交易显著回暖。但随之而来的宽幅震荡、板块轮动行情,让一些投资者迷茫起来。
在市场迎来行情分化的关键时刻,来自公募、私募基金行业的多位知名投资人、基金经理密集公开发声,结合此轮A股行情的结构化演绎以及对政策面、基本面等因素判断,对后续可能的市场主线提供布局思路。
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知名投资人观点一览:
睿郡资产合伙人 董承非:
这次A股市场的上涨令权益类资产重新进入大众的视野中。
重阳投资合伙人 寇志伟:
一系列宏观政策对经济的最大作用是托底,对市场的最大影响是稳定宏观预期。伴随市场波动率下降,关注点将回到产业和公司层面,结构上看好科技、创新药、消费行业。
国泰基金权益投资部总监 徐治彪:
随着市场风险偏好提升,成长板块大概率机会更好,可以重点关注新能源、医药、科技等相关行业,后期大概率较好的标的是业绩今年还有10%-20%增长、三季度业绩趋势向上、PE在10倍多的公司,有望迎来戴维斯双击。
中泰证券资管联席首席投资官、权益公募投资部总经理 姜诚:
整体上仍保持相对积极的状态,对于长期内部收益率依然持相对乐观的判断。
财通基金副总经理、权益投资总监 金梓才:
科技应该是A股这轮行情的重点方向,可以围绕AI做布局和投资。AI的基本面主要集中在数据中心侧,未来有可能往端侧和应用侧走。
行情将出现分化
今年9月以来,A股市场进入修复行情,表现较为猛烈。徐治彪认为,其本质是估值极度压缩,政策带来风险偏好提升。当前市场波动率显著上升,趋势资金主导市场情绪。目前来看,后续市场行情预计会分化。
短期来看,寇志伟表示,一系列宏观政策对经济的最大作用是托底,对市场的最大影响是稳定宏观预期。伴随市场波动率的下降,市场的关注点将回到产业和公司层面。
在董承非看来,这次A股市场的上涨令权益类资产重新进入大众的视野中。
睿郡资产认为,市场短期面临的主要问题是资产价格持续调整(地产、股票)过程中预期收缩的循环,近期股市的反弹是打破这个链条的第一步。
随着A股逐渐进入缩量降波的状态,金梓才表示,在中高活跃度的市场上,会走出有机会的结构性主线,持续产生一定的赚钱效应,整体市场将进入到良性、健康的状态。
市场主线凝聚共识
随着市场风险偏好提升,寇志伟在结构上看好科技、创新药、消费行业;徐治彪更看好成长板块的机会,重点关注新能源、医药、科技等相关行业。
在徐治彪看来,后期大概率走强的标的是今年业绩还有10%-20%的增长空间、三季度业绩趋势向上、PE在10倍多的公司,有望迎来戴维斯双击。锂电池龙头、储能龙头、智能驾驶、汽车零部件、医药等方向或具备这样的机会,证券、计算机、半导体等前期热门板块可能已大幅溢价,部分短期翻倍、创历史新高的标的应注意风险。
对标2023年以来美国持续演绎的以人工智能(AI)为代表的科技主线行情,金梓才预计,科技将是A股市场后续主线的重中之重,可以围绕AI进行布局投资。这一轮科技周期主要集中在硬科技为代表的硬件方向上,虽然AI产业周期还处在第一阶段,但辐射范围非常大。
在选择标的时,金梓才提示,具体来看,这一轮产业变革的本质是以AI大模型为核心的生产力革命,目前仍处在第一阶段,大多产生在数据中心以及云端的半导体公司;从客户结构上要对公司进行划分,大客户要能充分受益于数据中心侧AI投资;海外投资尽量以算力侧公司为主,国内投资可以对业绩和估值容忍度稍微放宽。
变化中谋求应对之道
波动的市场行情,对于专业投资者的能力与定力同样是巨大考验。
姜诚坦言,从市场情绪、催生股价上涨的维度来看,短期市场急涨急跌都有合理性,但在事前很难预判。
“每个人都在猜市场,都觉得自己能比市场快一步,但其实每个人加起来恰恰构成了市场本身。这样的交易思维类似于想要通过自己左脚踩着右脚飞上天,自己跟自己摔跤,但因为不知道对手是谁,很可能就是你自己。”在姜诚看来,这就是从后视镜视角里做个股和行业的轮动很轻松、但前瞻性精准预判又特别难的根本原因。
姜诚表示,不试图给市场“号脉”,不试图预测市场的短期表现,可能对多数人而言都是好的建议和应对。他的目标是,通过对个别品种风险报酬比不断再平衡来积累超额收益。
整体上,姜诚仍然是相对积极的状态,对长期内部收益率依然持相对乐观的判断。
睿郡资产创始合伙人、首席投资官王晓明表示,目前持仓暂时没有太大调整,前期选择的方向以防御性为主,聚焦低估值、兼具成长。在他看来,持有低估或估值合理的优质公司,无论在熊市还是牛市,都是一种可行的投资方法。
