撰文丨一视财经 邱邱

编辑 | 西贝

当曾经叱诧风云的恒大、碧桂园等大批民营房企相继出现经营问题，学土木、干地产、赚暴利似乎早已被移出大众的梦想清单。然而近日，贝壳CEO彭永东三年狂赚近16亿的新闻迅速进入公众视眼，一时间舆论哗然，被戏称为“新任打工皇帝”、恒大狗头军师“夏海钧二号”之余，更是引起不少打工人的不满，质疑薪酬、同情贝壳经纪人，加之近年来贝壳净利润出现明显波动，市值不复上市时的巅峰，一时间“创始人意外离世，职业经纪人吸血公司”的剧本传的沸沸扬扬。

鉴于当下的就业形势与职场环境，高管天价薪酬确实容易勾起打工牛马的情绪，但冷静下来，更值得关注的是，除开明面上的超高年薪，“二号夏海钧”彭永东究竟同正主有几分相像？毕竟由于众所周知的原因，夏海钧已于2022年7月22日晚间，辞任中国恒大行政总裁、执行董事等职务，并于近日被香港高等法院勒令进一步披露资产，而此前夏海钧“打工赚来的”600 亿港元资产已被香港法院依法冻结。

01、全都是误会？

根据贝壳财报的披露，公司CEO彭永东近三年的年薪分别为4.75亿元、7.13亿元以及4亿元；另一位高管，执行董事单一刚的年薪分别为3.55亿元、5.29亿元及2.99亿元。对比贝壳经纪人，24年年均收入6.8万元，一个月平均不到6000元，同彭永东的差距高达5000倍。

关于动辄几亿的薪酬，贝壳官方的解释是：天价薪酬中的大部分来自于高管股权激励的估值浮动。彭永东之所以能取得这笔股权激励，主要是2022年贝壳选择赴港二次上市，港交所要求，AB股股权结构的上市公司的超级投票权持有者，需要在公司的实际权益比例不得低于10%，为此于上市前夕，贝壳以发行价30港元分别授予了彭永东和单一刚7182万股和5387万股的无业绩对赌股权激励。

以彭永东2024年的薪酬为例，其4亿薪酬由薪金、绩效奖金、股份支付薪酬费用、退休金计划供款构成，来自股权激励的所谓股份支付薪酬费用高达3.89亿，将之扣除，余下的千万年薪，虽依旧令牛马艳羡，但以贝壳的体量来说似乎也难言过分。

而夏海钧鼎盛时期的“到手薪资”要明显高过彭永东。2017年，夏海钧基本年薪2000万港元，收取挂钩恒大业绩的绩效奖励1.45亿港元，当年还利用期权套现2.5亿港元。

对比来看，故事似乎变了模样：彭永东为使公司成功赴港上市，“被迫”接受股权激励，高额薪酬均为账面富贵，目前本人也并未套现离场，舆论发酵后，还主动捐出900万股A类普通股，帮助公司挽回形象。

但话说回来，即使天价薪酬事出有因，事件背后反映的市场对彭永东是否称职的担忧却是实打实的，低位徘徊的股价、起伏的业绩、模糊的增长方向，笼罩在贝壳前方朵朵疑云绝非误会，也是彭永东之所以被质疑“夏海钧二号”的核心所在。

02、怀念左晖

作为左晖亲自选定的接班人，彭永东也曾多次在具体项目中证明过自己的能力。

自2010年加入链家，这位“理工男”为公司打入了关键的技术烙印，也确有一定的领导能力。14年，彭创立链家网“干掉”链家，完成互联网化和数字化；17-18年，带领链家和链家网从直营走向开放，并主导了贝壳找房的上线；21年，左晖去世后，又带领公司在香港完成双重主要上市，开启“一体两翼”、“一体三翼”的战略升级，为贝壳积极寻找第二增长曲线。

但即便全面接班已有四个年头，后“老左时代”、“怀念左晖”等字眼，依旧在各种场合被反复提及，彭永东没能摆脱职业经理人的形象，成为贝壳真正意义上的灵魂人物。

待遇问题是怀念老左是常提到的话题。左晖力推的ACN模式，通过对房产交易链条的拆分，实现标准化分工，成交后按角色贡献分成，曾显著提升人效，为贝壳的成长扩张提供主要助力，也让大批经纪人实实在在地吃到了开单红利。

虽然彭永东依旧延续了该模式，但随着模式红利逐渐散退，地产步入调整周期，贝壳通过规则设置、高额抽佣，压榨经纪人的消息不绝于耳：采用“借薪制”，不开单公司只发底薪，而且这部分底薪还会再日后的开单提成中扣除；经纪人跳槽，被要求缴纳上万元“转会费”。此外，为降本增效，提振公司业绩，彭永东上任后，大规模裁员的消息就常伴贝壳左右，不仅涉及基层员工，离职的中高层也不在少数，为公司平添了几份动荡的气息。

但另一边，就公司财报来看，24年Q4-25年Q1，公司已经连续两个季度增收不增利，以25年一季度为例，贝壳最核心的存量房业务，总交易额5803亿，同比增加了28%，但这块业务对应的营收同比增长仅有20%，反映公司本季二手房的综合佣金率再度环比下降，主动提供佣金折扣以促进成交被认为是综合佣金率下降的重要原因。财报数据与现实体感的温差，是怀念左晖的关键所在。

03、难而正确的事

2008年金融危机后，二手房交易量大跌，左晖在链家的首次市场下滑中，为公司定调“做难而正确的事”，做真正改善行业、服务消费者的事，主动挑战高门槛、复杂的事。用数字化和互联网的方式去改造房地产交易，以实现标准化、提高效率，是左晖难而正确的事。

而今，在彭永东时代，究竟什么是贝壳难而正确的事，彭总的回答依旧模糊。

一体三翼，即以房产经纪业务为核心（一体），同时拓展家装、租赁和住宅开发大新业务（三翼），打造一站式居住服务生态，是贝壳目前的核心战略。先不论彭总的战略是否是真正改善行业的事，单就内容来看，其实也就是坚持主营，积极拓展第二曲线的发展思路，而且就实际成果来说，距离依托“三翼”帮助贝壳摆脱地产周期束缚的目标也还有差距。

2025年一季度，以家装、租赁、家居服务、金融服务为主的二航道总收入达到83.8亿，同比增长39%，没能跑赢42%的总营收增速。其中一度被贝壳寄予厚望，彭永东重点发力的家装业务，增速仅有22%，跑输市场预期。而表现亮眼的租赁业务，虽收入同比大增94%，但租赁的大部分收入要被房东分走，毛利率仅在中个位数，导致该项业务的增长反而拉低了公司总体的盈利能力。

2014年彭永东主导链家的互联网转型时，左晖曾有极高的评价：“S（指彭永东）这个人很有价值，到十年之后大家才发现他的价值。”而今下一个十年已至，没有左晖掌舵，独自上路的彭永东还需要进一步证明自己的价值。