一家公司海外收入占比超过50%，核心市场在北美、欧洲、日韩，上市前引入海外资管巨头作为最大基石投资者。上市10天，它的创始人突然开始“炮轰”中国具身智能行业的数据基础设施建设。

这时间点，这身份，这动机，真的只是巧合吗？

先看数据：梅卡曼德的钱，到底从哪来？

梅卡曼德2026年9月1日登陆港交所，顶着“具身智能眼脑手第一股”的名头。

但翻开招股书，一个数字格外扎眼：

2025年，海外收入占比50.3%，首次超过国内。海外业务毛利率79.2%，远高于综合毛利率。

2023到2025年，海外收入从5860万飙到1.96亿，年复合增长率82.7%。

产品在日本、北美占有率均排名第一。

一家公司一半以上的收入来自海外，最大的增量来自北美，然后它的创始人在中国社交媒体上“炮轰”中国具身智能的基础设施建设。

这画面，你自己品。

再看股东：谁在梅卡曼德背后？

梅卡曼德上市，领投的是苏格兰资管巨头Baillie Gifford，累计认购1.86亿美元！

Baillie Gifford是什么来头？它是特斯拉的长期股东，全球最老牌的主动管理基金之一。深挖这家基金，2026年8月，Hadrian 完成 13.7 亿美元 D 轮融资，投后估值 78.7 亿美元。Baillie Gifford 是共同领投方。Hadrian 是一家美国国防科技公司，专注于为航空航天和国防领域建造AI驱动的自动化工厂，且明确以“对抗中国制造业优势”为核心叙事。

一家海外机构，成为一家“雄安首家独角兽”登陆港股的最大基石。

我们必须追问：Baillie Gifford，到底是谁？

Baillie Gifford，美国国防科技的核心资本

Baillie Gifford确实重仓过特斯拉。但这只是它投资版图的冰山一角。

它同时是美国国防科技的核心资本。

Hadrian，美国国防制造初创公司，2026年8月完成13.7亿美元D轮融资，Baillie Gifford是共同领投方。Hadrian的核心业务是为五角大楼、洛克希德·马丁等美国军方和军工巨头提供自动化制造服务，产品覆盖弹药、造船等高优先级国防项目。它的CEO公开宣称，公司的使命是“重振美国工业基础，与中国工业基础正面竞争”（compete head to head with China's industrial base）。

（图片来源：Hadrian公司官网）

AeroVironment，美国无人机制造商。Baillie Gifford持有其约4.2%至6.92%的股份

。AeroVironment生产的“弹簧刀”（Switchblade）无人机，被外界称为“神风无人机”——携带弹头、以撞击目标方式实施精确打击的巡飞弹。该型无人机自2011年起被美军用于阿富汗和伊拉克，2022年后大量供应乌克兰。AeroVironment公司自己披露，Switchblade系统“在过去13年中参与了数百次战斗”。

Anduril，美国国防科技公司。Baillie Gifford持有其股份。Baillie Gifford的私募业务负责人Peter Singlehurst在播客中专门讨论过“Anduril如何成为一家2000亿美元公司”的投资逻辑。

Babcock International，英国军工企业。Baillie Gifford持有其股份。活动人士指出，Babcock与以色列航空航天工业公司（IAI） 在英国军事项目上有合作关系。

2024年以来，多个亲巴勒斯坦文化团体持续发起运动，要求爱丁堡国际艺术节切断与Baillie Gifford的赞助关系，理由是该公司“从加沙的种族灭绝中获利”。700多名艺术家联署公开信，最终迫使爱丁堡国际图书节在2024年5月终止了与Baillie Gifford长达20年的赞助关系。

这就是梅卡曼德最大基石投资者的真实面目：一个深度嵌入美国国防工业生态、投资“神风无人机”、领投“对抗中国制造业”国防科技公司的海外资管巨头。

再看时机：为什么是现在？

梅卡曼德9月1日上市。上市首日即破发，此后股价持续承压。

三年累计亏损超10亿，经调整净亏损2025年仍有1.09亿。核心收入93%来自3D视觉引导——本质是工业自动化组件。

被梅卡曼德描绘在资本故事里的的“脑”和“手”，都“尚未形成有意义的发展”。

一家刚上市就破发、核心业务仍是传统工业视觉、具身智能收入尚未成形的公司创始人，在股价承压的节点，选择“炮轰”正在承担国家具身智能数据基础设施建设任务的头部企业。

这不是吹哨。这是转移视线。

数采中心，是“关联交易把戏”还是国家战略？

邵天兰的核心指控是：企业将机器人卖给地方政府建设的数采中心，再把数据买回来，通过关联交易“做”出账面收入。

但中国信通院2026年8月发布的《具身智能训练场研究报告》白纸黑字写着：

具身智能训练场是“关键基础设施”。 全国已建成启用超70家，在建或规划中46家，形成长三角、京津冀、珠三角三大集群。

国家发改委明确要求“构建高质量真机数据采集系统，破解数据饥渴”。国家数据局将“高质量数据集”定位为基础性、关键性资源。

这是国家战略层面的系统性布局。把国家级基础设施污名化为“关联交易把戏”，是在跟谁唱反调？

真正的问题

梅卡曼德的海外收入占比50.3%，海外毛利率79.2%。它的增长引擎在北美、欧洲、日韩。

如果中国具身智能的数据基础设施被舆论战拖慢，谁最高兴？

是那些正在把大模型能力快速延伸至物理世界的美国公司。

是那些不需要中国建立自主具身智能数据体系的竞争对手。

一家海外收入过半、最大基石投资者是美国国防科技背后的投资人、主业在北美市场占有率第一的公司的创始人，在中国社交媒体上“炮轰”中国具身智能的基础设施建设——这到底是在“揭露行业问题”，还是在为某些人的利益“带节奏”？

数据基础设施是具身智能的“数据电厂”。电厂建得慢，整个产业都得停电。

有些人，可能正希望中国一直停电。