石头科技在近期正式发布了2025年年度报告与2026年一季度财报。

但这显然是一份充满矛盾与危险信号的成绩单，让这家曾经凭硬核技术封神的扫地机器人龙头，彻底站在舆论风口。

2025年，公司全年营收实现82.34 亿元，同比大涨 24.12%，收入规模一路冲高；可归母净利润仅7.81 亿元，同比暴跌 31.04%，直接上演惨烈的增收不增利。营收越涨、利润越跌，成为石头科技当下最刺眼的标签。

这份财报背后，是一连串连锁危机的集中爆发。

曾经以高研发、高毛利、技术硬核著称的石头科技，正在从技术驱动全面转向规模导向，为了抢市场疯狂砸钱内卷，全年营销费用同比暴涨169%，巨额投放直接吞噬全部利润。

二级市场用脚投票，公司股价从历史高点一路暴跌近七成，多家券商机构下调评级、给出看空观点，认为其长期竞争力正在瓦解。

雪上加霜的是，石头科技的经营乱象接连曝光：消费者集中投诉产品质量拉胯、夸大宣传、售后推诿；2025年618 前夕出现大规模订单异常取消，被质疑价格审核机制混乱；出海红利见顶，国内被追觅全面反超；洗地机、清洁家电等第二曲线迟迟无法破局；创始人还深陷大额减持套现风波。

从行业技术标杆，到增收不增利、营销内卷、口碑崩塌，石头科技的坠落，不是单一因素导致，而是战略跑偏、模式畸形、用户信任流失、竞争全面溃败的必然结果。

曾经的扫地机器人优等生，如今正在亲手葬送自己的护城河。

规模导向吞噬利润：狂砸营销增收不增利

石头科技最核心的崩塌，始于战略逻辑的彻底反转。

早年它靠自研激光雷达、双目避障、多传感器算法站稳脚跟，以技术驱动、高毛利、轻营销的模式，在行业站稳高端地位，毛利率常年稳居行业第一梯队，被视作国产扫地机器人的技术天花板。

但从 2024 年开始，石头科技彻底抛弃原有路线，转向规模优先、以价换量、疯狂内卷的打法，直接导致利润断崖式下滑。

2025 年财报数据赤裸裸暴露了这场战略灾难。营收大涨 24.12%，核心靠低价走量、电商大促补贴、海外渠道铺货换规模；但利润暴跌 31.04%，最直接的元凶就是营销费用失控。

全年销售及营销费用从2024年的4.72亿元，飙升至2025年的12.70 亿元，同比暴涨 169%，远超营收增速。

直播投放、抖音信息流、电梯广告、海外网红营销、大促价格补贴，巨额开支全部用来抢销量，直接把利润空间彻底掏空。

价格战的反噬同样猛烈。为了和追觅、科沃斯、添可贴身肉搏，石头科技主动下调主力机型定价，高端机型降价幅度超千元，中低端机型疯狂放量，直接导致整体毛利率从 48.7% 下滑至 41.2%，高端品牌溢价被自我瓦解。

一边是营收靠降价冲规模，一边是营销费用疯狂吞噬毛利，最终形成卖得越多、赚得越少的诡异局面。

2026 年一季度，这种困境进一步恶化。营收继续增长，但净利润同比下滑扩大至 34%，经营现金流持续收紧，库存周转天数飙升，大量产品积压在渠道端。

券商研报直言，石头科技的增收不增利，不是短期行业周期影响，而是战略选择错误。放弃技术深耕、转向规模内卷，用高端品牌换低端走量，是典型的自杀式扩张。

更荒诞的是去年618前夕的订单闹剧。平台出现大量用户下单后订单被异常取消，官方解释为价格审核机制不严谨、系统误判，本质是石头科技大促定价混乱、补贴体系失控，为了冲销量盲目降价，后续又无法承担成本，只能单方面取消订单，直接消耗大量用户信任。

这场闹剧，正是石头科技重规模、轻经营、重流量、轻用户的真实写照。

产品投诉泛滥质量堪忧，竞品全面压制反超

如果说利润下滑是财务层面的内伤，那么产品质量争议、用户口碑崩盘、竞争对手全面反超，就是压垮石头科技的致命外伤。

曾经以稳定、耐用、智能著称的石头机器人，如今深陷质量门漩涡，叠加追觅凭借 AI 技术强势崛起，石头科技的行业龙头地位正在快速动摇。

黑猫投诉、小红书、抖音、12315 平台上，石头科技投诉量近年持续飙升，核心槽点高度集中。

大量用户反馈，新款扫地机器人出现避障失灵、缠绕毛发、水箱漏水、基站故障、续航虚标等问题，千元高端机型频繁出现小毛病，品控稳定性大幅下滑。

更让用户愤怒的是夸大宣传，AI 避障、全屋清扫、自动复扫等功能与宣传严重不符，算法迭代缓慢，智能体验被追觅拉开差距。

售后体系的摆烂进一步激化矛盾。多位消费者公开吐槽，石头科技线下售后网点少、维修周期长、配件收费虚高，出现质量问题后以 “正常损耗”、“人为损坏” 为由拒绝保修，客服响应迟缓、推诿扯皮，高端产品搭配低端售后，让大量老用户寒心。

有家电行业自媒体统计，2025 年石头科技有效投诉量同比上涨 78%，增速远超行业平均。

行业竞争格局的逆转更加残酷。曾经石头科技稳居高端扫地机器人第一梯队，如今被追觅全方位反超。

IDC、奥维云网海外数据显示，2025 年追觅高端扫地机器人全球出货量增速超 40%，国内高端市场份额反超石头；AI 仿生机械臂、全域智能清扫、多模态避障等技术全面领先，而石头科技算法迭代迟缓，核心技术创新停滞，只能靠降价、营销维持销量。

出海业务也迎来红利见顶。石头科技早年靠海外亚马逊渠道实现快速增长，欧美市场一度成为利润基本盘。但近年海外市场竞争加剧，iRobot、戴森、追觅强势挤压，叠加海外专利纠纷、渠道库存高企，石头科技海外营收增速大幅放缓，毛利率持续下滑，出海这一第二增长引擎，已经逐渐熄火。

更致命的是真正的第二曲线彻底难产。洗地机、吸尘器、清洁家电赛道，石头科技布局多年，却始终无法突破，市场份额长期徘徊在 3% 以内，产品力、渠道力、品牌声量全面落后于添可、追觅，单一依靠扫地机器人的模式，风险被无限放大。

创始人的套现风波，更是加剧了市场信心崩塌。2024—2025 年，石头科技创始人昌敬多次大额减持套现，累计套现超 5 亿元，被市场解读为内部不看好公司长期前景。

创始人带头离场，叠加管理层重心偏向营销扩张而非技术研发，让机构投资者与普通用户，对石头科技的未来充满质疑。

抛弃技术初心，石头科技正在亲手毁掉护城河

从净利润暴跌 31%、营销费用暴涨 169%，到股价大跌七成、机构集体看空；从技术标杆沦为内卷玩家，从高端龙头被追觅全面反超；从出海红利见顶、第二曲线难产，到质量投诉泛滥、创始人套现离场。石头科技的坠落，不是行业内卷的无奈，而是自身战略跑偏、初心丢失的必然结局。

这家公司最宝贵的资产，从来不是销量、规模、渠道，而是技术研发、高端口碑、硬核算法。

早年靠着这些优势，它从行业混战中脱颖而出，建立起难以复制的护城河。可如今为了短期规模，疯狂砸钱营销、主动降价内卷、放弃技术深耕、忽视品控售后，用高端品牌换低端走量，用利润换流水，用未来换当下。

增收不增利，从来不是市场的错，是战略选择的恶果。订单异常取消、质量投诉刷屏、售后体系摆烂，暴露的是经营管理的失控；被追觅全面反超、出海红利衰退、第二曲线难产，暴露的是长期创新能力的枯竭；创始人套现离场、机构看空评级，暴露的是资本市场信心的崩塌。

在扫地机器人行业从增量市场转入存量内卷的时代，价格战、营销战只能换来短期虚假繁荣，技术战、体验战、口碑战，才是长久生存的根本。

石头科技如果继续走重规模、轻研发，重营销、轻产品的老路，放弃技术派初心，未来利润下滑、份额丢失、股价持续下跌，只会成为常态。

石头科技真正需要做的，是停下内卷狂奔的脚步，回归技术深耕，严控产品品控，优化售后体验，补齐第二曲线短板，守住高端护城河。

否则，曾经的行业优等生，只会一步步彻底跌落神坛。

@以上内容版权归属「iNews新知科技 」所有，如需转载，请务必注明。