5月15日，零跑汽车发布2026年第一季度业绩报告。

报告期内，零跑汽车实现营收108.2亿元，同比增长8.0%；净亏损相较2025年同期扩大。

这份财报一出，市场舆论迅速分化。有人质疑零跑重回“卖一辆亏一辆”的老路，也有人看到营收逆势增长与全球销量领跑的亮眼表现，认为短期亏损是战略投入的必经之路。

零跑方面对此的解释是，收入增长主要得益于整车及备件交付量提升，但部分被整车产品结构变动带来的平均售价下滑所抵消；同比亏损增加，则主要源于毛利总额下降以及各项费用开支攀升。

但如果深研这份财报，其实零跑一季度的核心并非短期利润波动，而是“新势力全球销量第一”、“海外市场强势破局”、“双爆款车型蓄力爆发”。

这一季度的战略投入，从来不是为了短期盈利，而是为了重构新势力竞争格局，为二季度销量与毛利率的双重反弹铺路。

正如国金证券5月16日的研报所言，零跑的短期亏损是规模化扩张与全球化布局的必要代价，其背后是长期增长势能的持续积累。

零跑汽车副总裁、CFO李腾飞在一季度财报电话会上明确表态：“基于当前趋势，公司对完成全年100万辆销量目标有信心。利润方面，50 亿元净利润目标暂不调整，但受原材料、国际政治环境、行业价格变化等因素影响，该目标的实现存在一定风险。”

这份坚定与谨慎并存的态度，既彰显了零跑对增长的底气，也不回避当前面临的行业挑战。

淡季销量冲顶：不是国内卷，是全球抢饭吃

国内车市一季度历来是传统淡季，春节后消费需求疲软，叠加北京车展前的持币观望情绪，多数品牌选择缩量调整、优化库存。就在行业整体承压之际，零跑却上演逆势突围，以全球交付11.02万台的成绩，稳居新势力销量榜首，直接甩开第二名理想（9.51万台）与第三名蔚来（8.35万台）。

这份销量成绩单，绝非依赖国内市场低价内卷，而是靠“国内稳基盘、海外强增量”的双轮驱动。

一季度零跑海外出口达4.09万台，占总销量37.1%，出口量与出口占比均位居新势力第一。

更值得关注的是，海外市场已成为零跑的核心增长极，一季度海外销量同比暴增 442%，远超国内市场增速。

在传统汽车强国意大利，零跑更是实现历史性突破。据Dataforce权威统计，一季度零跑在意大利纯电市场市占率达33.5%，意味着当地每卖出 3 台纯电车，就有 1 台是零跑。

具体来看，零跑一季度在意大利累计上牌11637台，3月单月上牌量达5513 台，同比增长 2827%，创下中国品牌在当地的历史新高。

4月零跑在意大利市场热度不减，单月上牌 4496 台，私人纯电市场市占率更是突破 51.1%，超过半数意大利私人纯电购车者选择零跑。

欧洲其他市场同样实现快速增长，英国、德国等地区的销量持续攀升，全球化布局成效显著。

某抖音汽车博主4月底的分析视频指出，零跑能在欧洲市场快速放量，并非靠低价倾销，而是依托与Stellantis集团的深度合作，采用“中国技术+欧洲渠道”的模式，借助对方成熟的本地化经销网络、质保体系与金融服务，快速打通欧洲市场壁垒。

李腾飞在电话会上补充，西班牙萨拉戈萨工厂的本地化生产预计 2026 年三季度实现，双方正评估收购马德里工厂的可能性，进一步夯实欧洲产能基础。

国内市场同样表现亮眼，一季度销量呈现逐月拉升的强劲态势，1月交付2万余台，3月直接飙升至5万台，环比增长超78%，为4月销量爆发奠定坚实基础。

一季度末，零跑在国内新能源乘用车市场市占率提升至4.22%，领跑新势力品牌。4月零跑销量进一步释放势能，单月交付 71387 台，同比增长 73.9%，不仅创下品牌历史新高，更一举刷新新势力品牌单月销量纪录。

一季度零跑国内销量约6.93 万台，较去年同期约8.01万台下降13.5%，海外增量完美覆盖国内缺口，成为业绩的核心压舱石。《第一财经》评论称：“海外销量创下新高，成为这家公司一季度表现最鲜明的特征，也标志着零跑正式进入‘全球驱动增长’的新阶段。”

D19和A10双车炸场：把高端配置干到大众价

长期以来，外界普遍认为其只能靠低价走量抢占市场。

但A10与D19两款新车的强势上市，直接打破了这一刻板印象，重构了细分市场的价值体系，彰显出零跑全域自研的核心优势与产品力的全面跃升。

A10 作为 10 万元内唯一搭载激光雷达 + 高阶智能辅助驾驶的车型，以 6.58 万的起售价，彻底颠覆了智能驾驶的定价规则。

此前，激光雷达与高阶智驾仅出现在30万元以上的高端车型上，而零跑通过全域自研，将核心硬件成本大幅压缩，让普通消费者也能享受到高端智能配置。

上市 48 小时内大定订单破万，首月（28 天）大定突破 4 万台，创品牌历史最快订单增速纪录。

零跑汽车高级副总裁曹力透露，自 4 月 25 日起，A10 已启动双班生产，单日产能超过 1000 台；预计 5 月交付量将达约 2.6 万至 2.7 万台，6 月目标为 3 万台以上，甚至冲击 3.5 万至 3.6 万台，全力匹配市场需求。

易车用户“蓝焰淬火”提车后评价：“8 万多的小车开出 20 万的质感”，核心正是零跑把高端智能配置下放到亲民价位，撕掉了智能驾驶的 “溢价标签”。

如果说 A10 是 “走量利器”，那么D19就是 “品牌向上的核心支柱”。

D19 是零跑 LEAP 4.0 电子架构的首款车型，定位全尺寸旗舰 SUV，车长超 5.1 米，轴距达 3110mm，提供六座空间布局。

核心配置上，D19 搭载双高通 8797 芯片，AI 算力达 1280 TOPS，配合 VLA 大模型智驾系统，智能化水平对标百万级豪车。而售价仅为 21.98-26.98 万元，远低于同级别、同配置的合资与豪华品牌车型。

D19上市即引爆市场，上市 15 天大定突破 1.5 万台，上市半个月终端交付量达到 4455 台，成为 25 万级 SUV 市场的 “黑马”。

有网友在车友群评论，D19用 21.98 万元的起售价，打翻了旗舰 SUV 的 “定价棋盘”，此前同规格车型价格普遍在 35 万元以上，零跑直接将高端旗舰 SUV 的价格门槛大幅拉低。

更重要的是，零跑对 D19 实施渠道精细化管理，在全国 1000 多家门店中筛选约 600 家认证门店负责销售，通过高标准服务匹配高端车型定位，助力品牌向上突破。

正是得益于 A10 与 D19 的强势铺垫，零跑才能在一季度行业营收整体下滑的背景下，实现 8% 的营收正增长，展现出强大的营收韧性。

这一成绩的背后，是零跑全域自研优势的持续释放与超级零部件工厂的高效运转，核心零部件自主可控不仅保障了产品品质，更为后续毛利率改善创造了充足空间。

浦银国际分析师指出，一季度毛利率下滑是短期现象，主要受新车上市初期产能爬坡、老车型价格调整等因素影响，随着 A10 与 D19 的大规模交付，产品结构优化将直接带动毛利率回升。

零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明在北京车展期间受访时表示：“一季度销量略低于预期，但 4 月份开始，A10、D19 两款新车的良好表现，带动了整体销量增长，订单远超预期，这给了团队极大信心，有信心达成全年百万辆销量目标。”

二季度的大考：零跑能不能把销量变成利润？

当前市场对零跑的核心质疑，始终围绕 “销量高却亏损” 展开。外界普遍关心，零跑何时能把销量优势转化为实打实的利润？

答案，或许就在即将到来的二季度。

4月 7.1 万台的销量爆发，仅仅是零跑二季度增长的 “开胃菜”。

目前，A10 与 D19 的订单仍在持续累积，产能正逐步释放，二季度两款车型将进入全面交付期。

从产品定位来看，A10 主打 10 万以下亲民市场，负责拉动整体销量、扩大规模效应；D19 聚焦 20-30 万高端市场，负责提升平均售价、优化产品结构。一高一低的产品组合，既能保障销量持续增长，又能推动毛利率稳步提升，形成 “走量 + 盈利” 的双重支撑。

零跑在财报电话会上给出明确回答，预计二季度总销量在 24 万至 25 万台之间，二季度毛利率将有望恢复 12% 至 13% 左右。

这一预期并非空穴来风，而是基于新车订单与产能释放的精准判断。国金证券研报明确预判，随着 A10 与 D19 的终端持续热销、产能稳步释放，零跑二季度销量与毛利率有望实现显著提升。

海外市场的持续火爆，将为零跑二季度业绩提供额外增长动力。

一季度零跑海外出口 4.09 万台，已完成全年 10-15 万目标的近三分之一。前四月海外销量达 55126 台，按照当前增速，全年海外出口量大概率将超额完成目标，海外市场将持续贡献高毛利增量。

更重要的是，零跑海外业务已实现盈利，成为新势力中首个海外业务盈利的品牌，全球化布局的红利正持续释放。

资金储备方面，截至 3 月 31 日，零跑现金储备达 306.3 亿元，充裕的资金足以支撑产能扩张、研发投入与海外渠道建设，为二季度业绩释放提供坚实保障。

研发投入上，一季度零跑研发费用达 10.4 亿元，同比增长 30%，持续的技术投入将进一步巩固全域自研优势，为后续产品迭代与毛利率提升奠定基础。

值得关注的是，零跑在电话会上官宣规划第二品牌，首款产品预计在 2026 年底或 2027 年中发布，定位与现有品牌形成差异，进一步完善产品矩阵，助力长期增长。

《时代周报》评论称：“第二品牌的布局，标志着零跑正式进入‘多品牌协同发展’的新阶段，为全年 50 亿利润目标提供新的增长极。”

零跑一季度的亏损，从来不是经营乏力，而是战略蓄力。把资金砸向产能建设、海外渠道拓展与核心技术研发，本质上是为了兑现长期增长价值。

此前，理想凭借盈利优势成为新势力标杆，而如今零跑销量已实现反超，若二季度能顺利推动毛利率回升、实现盈利改善，新势力的竞争格局或将彻底改写。

二季度，无疑是零跑的关键大考。能否把一季度的战略铺垫转化为实打实的业绩增长，能否从销量冠军升级为“销量+盈利”双优的行业龙头，市场正拭目以待。

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