市值之家
2025-06-10
编辑丨孙超
作者丨诺言
一份拼多多的财报数据，让互联网炸锅了。
舆论常常如同波涛汹涌的海浪，试图将一切事物推向公众的视野。
表面上，这是一份不及资本市场预期的财报。实际上，这是拼多多作为一个先行者的勇气。
它在用实际行动证明，真金白银的“普惠”绝非空洞口号，而是需要企业坚定的投入决心与战略专注来实现。
拼多多在诸多方面堪称异类，当全球科技公司热火朝天地投身于AI 大潮，拼多多却只字不提，除了助农，还搞起了“千亿扶持”。
不知道你有没有发现，现在的拼多多和亚马逊越来越像了，甚至在资本市场的表现也是如此。
亚马逊在上市前三年，股价在市场热度中涨了很多倍，但随后在市场下行，股价自高点跌了超过80%。
但需要看到的是，经过长达十多年的投资，亚马逊在2009年利润持续释放后，股价突破了前高，最终市值突破2万亿美元。
而亚马逊同样迷恋坚持做长期正确的事，现在外界已经开始流传这样一种声音，拼多多原来是摸着亚马逊过河啊！
从“百亿补贴”到“百亿减免”，再到如今的“千亿扶持”，它在不断取舍中，始终坚守着一条原则——关注长期价值，而非短期的盈利和市场的即时反应。
01主动割肉让利
5月27日，拼多多发布了2025年第一季度财报，显示出营收增速放缓和利润下降的态势。
总营收为956.72亿元，同比增长10.21%，这一增速低于上一季度的24.45%；归母净利润为147.42亿元，同比大幅下降47.35%。
这样的局面和一年前截然不同。然而，严格来说，这并非拼多多的问题，早在2024年第二季度，拼多多管理层就已多次提及“收入的增长会放缓”“利润逐渐下降的大方向不可避免”等观点。
究其原因，除了要应对各大电商平台的激烈竞争以及全球贸易环境的不确定性外，拼多多内部一直在加码“百亿减免”和“千亿扶持”等计划。
这些投入虽在短期内对利润造成冲击，但从长远来看，却为商家降低了运营成本，提高了运营效率，同时也让消费者实实在在地享受到了实惠。
尽管资本市场的表现并不是那么给力，但拼多多的决心却异常坚决，引用拼多多管理层在财报电话会上的话：
“在我们的投资决策中，我们不会过分强调财务业绩和简单的季度，而是优先考虑推出和内在价值。某些波动不会改变我们对长期价值创造的关注”。
02扎根供需两端
拼多多的商家扶持策略的路线其实是清晰且明确的。
一方面，拼多多将继续探索更多的降费举措，持续为商家降本减负，创造更多的成本空间、经营空间和创新空间。
另一方面，平台的流量引擎、非标店铺、数据资源、技术支持等也将向中小商家全方位地倾斜，最大化地释放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级。
“2025多多好特产”策略便是一个典例，这个行动深入全国各地的农产品原产地，推动农产品的网络售卖和在地深加工进程。
从海南的荔枝园到成都的果园，再到霞浦的海岸线，拼多多通过优化分级采摘标准等措施，不仅提升了产品质量，还显著增加了农户的收入。
在各地的产业带中，拼多多积极扶持那些有潜力的“厂二代”，帮助他们将代工工厂转型为自有品牌，从而激发了产业带的新质生产力。
还有“千亿扶持”计划，更是将这一初心推向深入。通过减免佣金、提供流量支持、优化推广服务等方式，拼多多有效降低了商家的运营成本，提高了运营效率。
类似政策的推出，不仅强调商家扶持，还饱含拼多多自身对电商本质的深刻理解，即如何更好地实现商家和消费者的精准匹配。
众所周知，拼多多是用户至上的坚守派，它一直强调无条件讨好消费者。
“平台其实是商家的聚合，只有商家长期稳定地发展，我们的消费者才有可能享受到更好的产品和服务。”
03长期主义有知己
以性价比产品切入市场，为买家和卖家构建新型的关系网络，强调关注用户需求、持续为用户创造价值…
不知道你有没有发现，拼多多和亚马逊越来越像了，甚至在资本市场的表现也是如此。
亚马逊在上市前三年，股价在市场热度中涨了很多倍，但随后在市场下行和公司的特立独行下，股价自高点跌了超过80%，反弹后又持续震荡下跌了很长时间。
拼多多目前也面临着类似的市场反应和股价表现，但需要看到的是，经过长达十多年的投资，亚马逊在2009年利润持续释放后，股价突破了前高，最终市值突破2万亿美元。
同样迷恋坚持做长期正确的事，现在外界已经开始流传这样一种声音，拼多多原来是摸着亚马逊过河啊！
自2018年提出“本分”这一核心价值观以来，一直专注于电商业务，不做无关的尝试；当众多互联网大厂在大模型、即时零售等风口上争得面红耳赤，资源投入海量、舆论热度居高不下时，拼多多却始终保持着一种低调的姿态。
不为外界的热闹所动，不被短期的风口所诱惑，外卖平台的营销大战都打到谐音梗这一步了，它却沉迷于千亿扶持。
“要么花在商家身上，要么花在消费者身上”。拼多多始终牢记自己的使命——为商家和消费者提供更好的服务。
或许正是基于这些简单到甚至粗暴投资逻辑，使得很多人相信，未来的拼多多也会像亚马逊一样迎来回报。
