市值之家
2025-06-23
编辑丨孙超
作者丨孙鑫鑫
近期，Shein在海外社交媒体使用AI机器人维护评论的技术操作引发争议，而这与其筹备港股上市的关键节点，形成微妙共振。当机构媒体仍用“按需时尚、柔性供应链、小单快反”等快时尚领域的标签定义Shein时，其背后AI在评论场景领先应用，以及全链路AI化的技术内核，正透过快时尚外衣，露出更具爆发力的底色。
尤其在这个关键当口，Shein应该谨慎再打自己按需快时尚的标签，反而应该大力宣传自己的AI底色。为啥呢？在资本市场的估值逻辑里，快时尚企业如同被戴上“紧箍咒”，市盈率普遍远低于AI概念公司，也与其自身的商业野心可能格格不入。
不同于传统的快时尚企业，Shein已经把AI融入从设计到生产、销售、售后服务等全链路环节，涉及的技术应用包含流行元素AI抓取与预测分析、营销策略优化、供应链管理、欺诈检测、智能客服以及优化社媒互动等关键环节。这意味着Shein早就把AI玩得明明白白，AI已经渗透到它运营的各个角落了。而且，这些可不是瞎编的，有实实在在的依据能支撑这个概念，也能讲出一个更好的上市故事。
先看产品这一块儿。Shein堪称行业“卷王”，它单日能上新7000+款产品，这个上新速度简直令人咋舌。对比它的主要竞品，Zara、优衣库等品牌单日上新数量仅是其的零头，Shein的上新速度是它们几十倍甚至上百倍之多。Shein如此惊人的上新速度，靠的是AI抓取全网的流行元素，然后进行整合创新，而不像传统需要依靠设计师。
这有啥好处呢？设计师的费用能省一大笔，你想啊，以前请设计师，那成本多高，现在有了AI，好多活儿AI就能干，模式也很容易扩张和复制。毕竟现在中餐馆里面也可以没有大厨，在餐饮行业已经成为转型升级的主流方向。其次，新品推出的效率，那简直有了数量级的跃迁。以前从设计到成品，得花老长时间，现在借助AI，能快速跟上潮流，而且关键是，做出来的东西特别贴合用户的喜好趋势。
你知道对传统快时尚来说，有个大麻烦是什么吗？就是得有自己独特的设计风格，不然一旦被人说抄袭，那可就完犊子了，会被全面讨伐，整个品牌都得遭受严重冲击。但是Shein以AI为底色就不一样了，啥流行咱设计啥，没有传统快时尚行业的那些包袱。而且在侵权这方面，压力也小很多。大家都知道，AIGC从出现开始，一直伴随着质疑，可即便如此，它还是一路狂飙，为啥呢？就因为它是新生事物，整个社会对它的容忍度相对较高。Shein可以借着这股东风，把AI这张牌打得更响。
再说说获客方式，Shein和传统快时尚那是大不一样。传统快时尚喜欢开线下店，还花大价钱请代言人，可Shein不玩这一套。它靠的是互联网病毒式营销，这种方式能快速触达大部分潜在客户。你想想，没有线下店，就不用承担那些繁重的成本压力，租金、装修、人工啥的，都是大钱。而且，Shein还能用AI对营销效果进行数字化管控和细化分析，保证线上投放的ROI（投资回报率）。比如说，通过AI分析用户在社交媒体上的行为数据，就能知道哪些营销活动效果好，哪些不好，然后及时调整策略。这样既符合市场供需的逻辑，从财务角度看，也特别合理，每一分钱都花在刀刃上，不像传统方式，钱花出去了，效果还不一定能保证。
而在供应链管控方面，Shein更是把AI用到了极致。给供应链工厂下单用AI管控，精细到什么程度呢？100单就可以起订，然后再根据销售情况进行返单。这对传统快时尚行业来说，妥妥的降维打击。以前传统快时尚，一开单至少是上千件，要是卖不出去，库存积压只能亏本处理。Shein这种模式，积少成多，背后是一套数字化AI供应链在支撑，这已经远远超出了主要靠人力组织的极限。
更厉害的是，Shein把7000多家供应链通过AI整合在一起，这就相当于搞了一种AI系统的制度创新。为啥这么说呢？因为在这个体系里，供应商之间是竞争关系，他们很难去指责一个系统，毕竟他们的对手是同行，而不是Shein这个系统。比如说，某个供应商觉得订单分配不合理，它不能直接怪Shein，因为这是AI系统根据各种数据综合判断的结果，其他供应商也面临同样的规则，大家只能在这个规则下想办法压缩成本，同时提升自己的竞争力。
那为啥说现在是Shein打出AI底牌的好时机呢？这里面学问可大了。
在上市这件事上，Shein现在贴着快时尚的标签，这就像给自己的估值套了个紧箍咒，有个无形的天花板。你看那些快时尚企业，市盈率一般20倍起，最高也就30倍。这意味着年净利润10亿美元，对应的估值最高可能也就是300多亿美元。但是如果Shein把自己定位成AI企业，那就完全不一样了，曾经千亿美元估值的高点则没准能失而复得。
看看ChatGPT背后的OpenAI，在微软对其投资后，估值一路飙升，现在已经高达3000亿美元，这个数字远超快时尚行业的估值逻辑。还有DeepSeek，凭借强大的AI技术，其估值也在短短时间内实现了惊人增长，超过1000亿美元。毕竟AI企业的估值可没有这么死板的限制，甚至都不怎么看市盈率这个指标，它的想象空间一下子就打开了，对恢复估值非常有利。再比如特斯拉，它可不仅仅是一家汽车公司，大家更把它看作是一家科技公司，所以它的市盈率高达上百倍，估值能远远超过传统汽车企业，比如丰田市盈率仅仅7倍左右。Shein也可以朝着这个方向去塑造自己，一旦市场认可它是AI科技企业，那估值蹭蹭往上涨不是梦。
其次，快时尚这个标签，其实是带着难以洗掉的原罪的。快时尚产业一直持续被环保和劳工问题所困扰，甚至行业中没有一家企业能逃过ESG的广泛指责。你看那些知名的快时尚品牌，都在被迫公开供应链企业名单，就怕被人揪出在环保和劳工权益上的问题。但是如果Shein是一家AI企业，情况就不一样了。只要它制度设计合理，就不用为快时尚行业这些历史问题背锅，它只需要一门心思优化AI系统就行。比如说，在供应链管理中，用AI优化生产流程，提高资源利用率，减少浪费，这比传统快时尚企业费劲巴拉地去应对环保指责要轻松多了，而且可以一直以升级系统的方式持续改进。
还有一个不能忽视的利好消息：香港交易所为AI科技企业设置的“绿色通道”，也能为Shein提供了上市的便利条件，大大缩短了审批时间。这就意味着，如果Shein以AI企业的身份上市，不仅能在估值上占据优势，还能以保密形式提交上市申请，在上市流程上快人一步，更快地拥抱资本市场，获得发展所需的资金。
当然，在上市过程中，募资用途的披露，对能融到多少钱起着关键作用。你看宁德时代，人家说募资是为了去全球建厂，这就很有说服力。为啥呢？因为新能源行业关税壁垒太高了，建厂能马上解决产品进入当地市场的问题，效果立竿见影。
那Shein呢，如果它还聚焦在快时尚行业，说融资是为了搞快时尚电商的本地化、或者平台化，这就有点悬了。因为电商本地化周期长，培养本地化供应链与产业生态，太难出效果了，而要做平台化投入更是无底洞，而且强敌环伺，投资人心里肯定犯嘀咕。但是如果Shein说融资是为了提升AI研发，那就完全不一样了。AI研发的想象空间太大了，意味着它未来可以在产品设计、供应链管理、客户体验等各个方面有更大的突破，投资人一听，肯定眼睛放光，这钱掏得也更爽快。
所以啊，与其一直塑造“按需快时尚+数字化柔性供应链”这个以快时尚为底色的概念，真不如直接塑造一个以AI为基底的概念。在资本市场，大家都知道，“AI+”可比快“时尚+”的想象力大多了。资本市场就喜欢这种有想象力的故事，愿意为这种想象空间买单的投资人可不在少数。Shein要是能抓住这个机会，抓紧弱化快时尚标签、亮出技术底牌，让外界重新审视它的价值，不仅是估值重构的关键一跃，说不定能在上市之路上创造一个新的传奇。毕竟在“AI 驱动一切”的风口下，它本就不该被锁死在传统快时尚行业的框架里。
