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2026-04-28
4月24日，国产大模型赛道突发震荡，DeepSeek正式开源发布全新V4模型，凭借低价、高性能双重优势强势抢占市场份额，叠加其3000亿元最新估值落地确认，直接重创同业头部标的。
二级市场快速反应，智谱、MiniMax盘中股价同步跳水，市值阶段性分别下挫超10%、12%，交易避险情绪快速升温，业内网友戏称，DeepSeek堪称国产大模型赛道最强“行业倒逼者”，短期直接改写行业估值预期。
本轮股价重挫的核心底层诱因，并非单一新品竞争，而是全行业常态化算力荒全面压制经营基本面。
年初智能体应用规模化走红后，Token消耗量倍数级激增，工程实操单次合规任务算力成本直接翻倍。
算力供需双向失衡下，AI实操性价比持续走低，复杂推理场景人工实操反而更划算，倒逼厂商全线调整商业化定价策略，行业盈利承压拐点凸显。
算力紧张之下，全产业链同步开启涨价控本模式，行业普惠算力时代彻底落幕。
智谱年内三轮上调API算力单价，一季度综合定价累计涨幅达83%，多款主力付费套餐大幅提价;MiniMax下架平价轻量化套餐，全面切换按量高门槛计费模式，缩减普惠免费算力额度。
与此同时，阿里云、腾讯云也同步跟进大幅调价，头部云厂商集体收紧算力权益，进一步加重大模型企业的运营成本负担。
当前，面对同源算力困局，智谱与MiniMax走出了差异化的突围路线。智谱锚定盈利底线，坚持通过涨价筛选优质客群，将稀缺算力集中倾斜至高毛利长链推理、企业私有化核心场景，稳步拉升业务毛利率以对冲亏损。
MiniMax则侧重生态规模化破局，通过开源迭代轻量化模型，联动摩尔线程、寒武纪、海光信息等国产GPU实现全栈适配降本，依靠低价算力抢占开发者生态份额，同时收缩无效用户的粗放增长。
