电动新物种
2026-08-23
出品/电动新物种
作者/济川
8月19日，江淮汽车公布了半年报。数据显示，公司上半年实现营收221.3亿元，同比增长14.31%。
虽然归母净利润依然有7.49亿元的亏损，但如果仔细拆解这份财报，会发现很多关键的积极变化。
比如江淮的毛利率从去年同期的8.98%提升到了11.14%，二季度单季亏损比一季度收窄了七成多。
这些数字放在一起说明一件事：江淮还在爬坡，但坡已经越爬越稳了。
01.
亏损还没结束，但减亏的节奏越来越快
说实话，江淮现在还在亏钱。上半年归母净利润亏了7亿多，扣非后亏得更多。
但你要看趋势，就会发现情况在好转。一季度亏了6个多亿，二季度只亏了1亿出头，环比收窄超过七成。
这个减亏幅度，在整个行业价格战打得最凶的上半年，其实是很不容易的。
营收端也在往上走。上半年营收221亿出头，同比增长14%以上。营收涨了，毛利率也涨了，说明产品结构在优化，不是靠降价换销量。
尊界的交付是毛利率改善的重要原因，去年同期尊界还没有交付，今年高端车卖起来了，整体毛利自然就被拉上去了。
还有一个容易被忽略的点，江淮上半年研发投入接近18亿，研发费用同比增长近14%。
在亏钱的情况下还敢这么投研发，说明管理层看的是长期。江汽集团董事长项兴初说过一句话，"风险无处不在，但不发展才是更大的风险"。这句话放在江淮身上，挺贴切的。
02.
尊界这步棋，正在走出超出预期的效果
尊界是江淮和华为联合打造的品牌，定位百万级高端豪华智能新能源汽车。
首款车型尊界S800去年5月底上市，到今年6月底累计交付超过1.9万辆。这个交付量，在百万级轿车这个细分市场，连续10个月排名第一。
很多人可能对"连续10个月百万豪车销冠"没什么概念。这个价位段以前是奔驰S级、宝马7系、奥迪A8L这些德系豪华车的地盘，中国品牌从来没真正打进去过。
尊界S800能在这个价位站稳脚跟，靠的不是便宜，而是华为的智能驾驶和鸿蒙座舱，加上江淮的制造功底。
8月5日，尊界又上了两款MPV，V800和V680，售价从64万多到101万多。上市24小时大定就突破了3500台。
终端数据更有意思，上市72小时，平均每家店新增锁单20台，90%的客户选了更贵的V800，其中七成选的是最顶配的领航版。
来买车的人，十个里面有八个会拿丰田埃尔法和威尔法来对比，但最后基本都定了尊界。
客户画像也很清晰，35到60岁的企业主和高管，公司户占了八成，很多人本身就有好几台旗舰车，对配置差异门儿清，根本不需要销售多介绍。
8月21日成都车展开幕，尊界V800和V680完成全国首发，同台展出的还有尊界S800典藏大观。从轿车到MPV，尊界的产品矩阵正在快速补齐。
项兴初在多个场合说过，"一切为了尊界，为了尊界的一切"。江淮把尊界当成头号工程来做，现在看这个投入开始有回报了。
03.
基本盘没丢，新的增长点也在长
江淮起家靠的是商用车，这块基本盘到现在还稳着。上半年轻卡终端销量稳居行业第二，新能源轻卡同比增长接近13%。
客车板块也在涨，销量同比增长接近14%，其中新能源客车同比暴涨超过150%。
商用车虽然不像乘用车那么吸引眼球，但它是江淮的现金牛，稳住了基本盘，才有底气去搞高端化转型。
国际化业务也在推进。江淮的产品现在卖到全球130多个国家和地区，形成了商乘并举、油电并重的出口矩阵。
品牌价值也在往上走，世界品牌实验室的榜单显示，江淮汽车品牌价值同比增长超过10%。
7月份的产销数据更能说明问题。江淮7月汽车总销量同比增长13.53%，产量同比增长超过30%。在行业淡季还能有这个增速，说明下半年的势头不错。
技术储备方面，江淮上半年发布了CV质检大模型"迈思特"，用的是30亿参数量的混合专家架构，能实现毫秒级响应和全链路追溯。还和布雷博、龙蟠等7家供应链龙头企业签了战略合作。
项兴初说过，他们的目标是通过与华为的合作，再造一个"新江淮"。现在看，这个"新江淮"的轮廓已经越来越清晰了。
总结
转型的阵痛还在，但方向已经走对了
回头看江淮这份半年报，最核心的信号不是亏了多少钱，而是减亏的速度在加快、产品结构在优化、高端品牌在起量。
二季度亏损环比收窄七成，毛利率提升两个多百分点，尊界S800累计交付近2万辆还连续10个月霸榜百万豪车市场，V800和V680上市即热销。
这些事实放在一起，说明江淮的高端化转型已经走过了最艰难的投入期，开始进入收获阶段。
当然，江淮还没有完全走出困境。乘用车除了尊界之外，其他产品的竞争力还需要提升，大众安徽的亏损还需要时间来消化。
但一家60多年的老车企，能在电动化智能化的浪潮中果断转身，能把车卖到百万级别还能被市场认可，这本身就是一件了不起的事。
项兴初把现在这个阶段叫做江淮的"第三次创业"，目标是从经济型品牌迈向高端豪华品牌。
这条路不好走，但江淮已经迈出了最关键的几步，剩下的就是时间问题了。
