安踏斥百亿入股彪马，正式成为最大股东

香港上市的安踏体育（2020.HK）于10月7日确认，其收购德国运动巨头彪马（PUMA SE）29.06%股份的交易已经交割完毕。这笔耗资15.055亿欧元的现金交易，接手的是法国皮诺家族控股的Artémis SAS手中所持股份，全部监管审批与交割前置条件均已落实。

交割完成后，安踏超越Artémis成为彪马单一最大股东。不过这并非控制权易主——彪马仍是一家总部位于德国的独立上市公司，安踏不掌握控股权，也未计划发起全面要约收购，仅表示将争取在彪马监事会中派驻代表。

从交易结构看，安踏此番瞄准的是自身品牌矩阵的短板。眼下安踏旗下已有主品牌ANTA、FILA、迪桑特、可隆、玛伊娅以及近期全资收编的德国户外品牌狼爪，覆盖篮球、跑步、滑雪、户外、女性运动等多个赛道，但足球、赛车与潮流运动领域始终缺少一个具备全球号召力的名字。

彪马恰好横跨这几个品类，且在足球资源上积累深厚——本届世界杯赛场上有11支彪马赞助的国家队与80余名球员亮相。

地域维度同样关键。安踏主品牌出海多集中于东南亚、中东和非洲，欧美成熟市场迟迟难以突破，而彪马在这些区域拥有成熟的渠道网络。据欧睿数据，2025年全球运动服饰市场耐克、阿迪达斯领跑，安踏位列第三，彪马紧随其后。此次入股被视为安踏全球化战略的关键落子。

彪马当前正处于业绩低谷。2025财年，公司汇率中性口径下销售额下滑8.1%至72.96亿欧元，息税前利润亏损3.57亿欧元；2026年上半年营收基本持平，全年预计仍将出现低至中个位数收入降幅。

彪马新任CEO Arthur Hoeld将症结归结为"品牌渴望度"不足——过去多年过度铺货大众批发渠道，打折清库存进一步稀释了品牌形象，目前公司正以短期收入换渠道质量的思路进行调整。

正因如此，外界关注的并非交易本身，而在安踏能否复制其在FILA、始祖鸟身上的成功经验。

安踏董事局主席丁世忠表示，将作为长期投资者以零售与运营专长赋能彪马；Hoeld则将安踏的加入视为对彪马转型战略的认可，目标是将彪马带向全球运动品牌前三。