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2026-10-31
10月30日晚间，石头科技（688169）交出2026年第三季度成绩单：前三季度营业收入156.99亿元，同比增长30.10%；归母净利润14.66亿元，同比增长41.23%；扣非归母净利润12.06亿元，同比增幅达44.50%。
单季度看，Q3营收56.14亿元、归母净利4.79亿元，同比分别增长34.85%和33.01%。在清洁电器行业整体承压的背景下，这份报表的含金量值得关注。
三季报中一个容易被忽略的细节是，前三季度扣非净利润增速（44.50%）高于归母净利润增速（41.23%），意味着主营业务的盈利改善并非依赖一次性损益。
财报显示，公司销售费用率从去年同期的26.36%降至21.95%，产品结构优化叠加规模效应，共同推动了利润端的修复。
需要说明的是，本期利润中确有一笔外部因素：IEEPA关税退税。根据季报披露，公司下属子公司累计收到相关退还款项约3988万美元，折合人民币约2.73亿元，其中前三季度计入当期损益约2.14亿元。
剔除这一变量后，Q3扣非净利润4.03亿元、同比增长20.25%，仍是健康的双位数增长。
奥维云网数据显示，三季度国内扫地机器人零售额同比下滑12.41%，洗地机零售额同比下滑8.75%，行业处于结构调整期。
在此背景下，石头扫地机器人Q3零售额9.19亿元、同比增长2.24%，是头部品牌中少数保持正增长的企业，市场份额升至30.44%，同比提升4.34个百分点。
更关键的是价格维度。三季度石头扫地机均价3896元/台，为头部品牌最高，价格指数同比提升1.69个百分点；洗地机均价2038元/台，同样位居头部首位。
洗地机业务继续放量，Q3零售额7.52亿元、同比增长23.27%，份额27.17%，同比大幅提升7.06个百分点。在同行普遍以价换量的环境中，石头走的是“价盘稳、份额升”的路线。
参照半年报口径，公司上半年境外营收60.73亿元，同比增长53.77%，占总营收比重首次突破六成；境外毛利率49.18%，显著高于境内的34.31%，贡献了近七成毛利。
IDC数据显示，2026年上半年石头扫地机器人全球销量、销额双双第一，产品覆盖170多个国家和地区。汇率波动是海外业务无法回避的变量，上半年公司曾录得约2.2亿元汇兑损失。
第二增长曲线方面，IFA 2026上公司全球首发泳池清洁机器人RockAqua P1，同步展出新一代割草机器人。RockMow系列割草机已于2025年底量产、2026年初在欧洲和北美启动终端动销。
渠道侧，北欧新增POWER、Elkjøp、Bauhaus等合作方，比荷卢拓展Coolblue，捷克引入Alza。
前三季度公司研发投入10.45亿元，研发费用率6.66%；截至上半年，累计授权专利及软件著作权8342项。
公司的方法论是将扫地机积累的导航定位、AI感知、运动控制等能力模块化，构建通用技术中台，向庭院、泳池等场景平移，从而摊薄新品类的边际研发成本。
