出品 | 大力财经

作者 | 魏力

今日，京东交出了一份营收稳增、利润新高、结构优化、AI破局的硬核成绩单。

数据显示，公司一季度营收达3157亿元，非GAAP归母净利润74亿元，零售经营利润率升至5.6%，经营利润创历史新高。在高基数压力下，京东凭借“用户-商家-平台-技术”的正向循环，实现了规模与利润的双重突破，更以AI赋能实体经济的差异化战略，拉开了与同行的差距，宣告零售巨头正式迈入“技术驱动增长”的全新周期。

大力财经认为，京东已彻底告别野蛮价格内卷，进入「利润抬升 + 结构优化 + 技术托底」的高质量增长时代。

01

核心数据全面亮眼：

高基数下的稳健与突破

一季度，京东总营收3157亿元，同比增长4.9%，在去年同期高基数基础上实现稳健增长。更亮眼的是盈利端，非GAAP归母净利润达74亿元，零售经营利润率提升至5.6%，经营利润创下历史新高，彰显出京东在供应链效率、成本控制与高毛利业务拓展上的核心优势。

利润创新高、结构更健康、技术有底气，京东正在迎来属于自己的二次成长周期。

用户是零售企业的根基，京东的用户增长势能依旧强劲。财报显示，截至一季度末，京东年度活跃用户超7.4亿，较10个季度前新增2亿，用户规模稳步攀升。

更关键的是，用户质量同步提升，连续10个季度实现用户规模、购物频次双位数增长，用户粘性与消费忠诚度持续强化，为长期增长筑牢基本盘。7.4亿活跃用户打底，连续十季度强势增长，京东的基本盘，早已坚不可摧。

用户不再靠砸钱买，而是靠体验自然留，这是京东最扎实的护城河。

02

研发投入狂飙，

连续两季度增速超50%

技术是京东供应链的核心驱动力，一季度研发投入同比大增59%，已连续两个季度研发增速超50%，重金押注AI、供应链技术、云计算等前沿领域。

持续加码的研发投入，不仅支撑起京东在智能零售、物流自动化、产业AI等赛道的领先地位，更成为其区别于传统电商、构筑长期壁垒的关键抓手。真正的零售巨头，是既能稳住当下营收利润，又敢重金砸研发、布局十年后的AI未来。

大力财经认为，电商下半场，拼的不是营销套路，是技术研发和产业底层能力。

03

业务结构深度优化：

日百、服务成增长新引擎

过去以3C家电为核心的京东，正加速完成品类结构的均衡发展。

一季度，日用百货品类连续6个季度保持双位数增长，占商品收入比重升至46%，创历史新高，正式成为拉动收入增长的第一引擎。高性价比选品、完善的供应链体系、高频刚需的消费属性，让日百业务成为京东对抗流量红利消退、提升用户复购的核心抓手。

日百扛起增长大旗，品类结构彻底重构，京东早已不再是单纯的3C卖场。从卖大件低频，到做全品类高频，京东完成了用户认知的彻底重构。

当前，京东收入结构更趋于“三足鼎立”的稳健格局：带电、日百、其他服务收入占比分别约42%、36%、22%，摆脱了对单一品类的依赖。其中，服务收入表现尤为亮眼，一季度同比增长20.6%，已连续4个季度维持20%以上的高增速。

财报数据显示，服务收入连续四季20%+高增，京东正在从商品赚差价，转向靠生态和服务赚价值。

从实物零售向“实物+服务”双生态延伸，是京东的核心战略之一。一季度，外卖、酒旅、家政、团购等生活服务业务加速扩容，生态边界持续拓宽。在外卖赛道，京东聚焦效率提升与成本优化，外卖单均损益持续改善，盈利拐点渐行渐近；同时，团购业务快速落地，百城百万餐饮门店上线团购试运营，通过“外卖+团购”双轮驱动，持续抢占本地生活市场份额。

04

商家生态持续繁荣：

扶持新商、做强品牌、赋能产业

商家是平台的核心伙伴，京东持续加码商家扶持，激活生态活力。一季度，“春晓计划”深入推进，通过降费、流量倾斜、运营赋能等举措，吸引大量新商家入驻，新入驻商家GMV同比近40%，为平台注入新的增长动力。

同时，推出“新品全域通千亿计划”，年内目标打造1000款年销破亿新品，助力品牌商家快速成长，实现平台与商家的共赢。别人卷流量、卷补贴，京东埋头做商家扶持、生态深耕，格局完全不在一个维度。在家电、手机等核心品类，京东持续深化与头部品牌的战略合作。

一季度，与美的、海尔、TCL等家电巨头达成深度合作，强化供应链协同与独家资源对接，稳固家电市场龙头地位。在手机赛道，京补合约订单突破100万台，通过价格优势与渠道壁垒，持续抢占高端手机市场份额，强化核心品类的盈利能力。

除了C端零售，京东持续深耕B端产业赋能，推动行业标准化、品质化发展。一季度，牵头成立宠物品质生态联盟、服饰品质联盟，出台行业服务与质检标准，引领行业高质量发展。

此外，京东汽车、京东健康发力新品独家首发，新药首发规模行业领先，持续打造差异化竞争优势。

05

AI战略独树一帜：

锚定实体经济，拒绝流量内卷

当多数科技公司扎堆AI大模型、争夺流量入口时，京东走出了一条“AI基建+产业厚度+用户体验”的差异化道路，避开以算力换流量的短期模式，而是聚焦零售、物流、健康、工业等实体经济场景，推动AI技术与产业深度融合，用技术解决实际问题、创造真实价值。

大力财经分析认为，京东AI不追流量风口，只扎根实体、赋能产业，做看得见、摸得着的生产力。

在AI技术研发上，京东持续加码，构建核心壁垒。在具身智能领域，具身大模型JoyAI-RA真机成功率全球领先，并打造全球首个全链路具身智能数据基建，计划两年内积累1000万小时真实场景数据，为AI在实体场景的落地提供海量数据支撑，构筑难以复制的技术壁垒。

京东AI已全面渗透零售、物流、健康、工业等核心赛道，从“技术研发”转向“规模落地”，成为新的增长内核：显然，AI不是京东的营销噱头，而是重构零售、物流、工业、健康的底层新引擎。

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核心底层逻辑：

正向循环驱动，AI开启新周期

复盘京东一季度的亮眼表现，核心在于其构建了“用户-商家-平台-技术”的正向循环，并以AI为抓手，开启高质量增长新周期。

不靠低价内卷抢流量，只靠供应链、服务与AI硬实力，走出自己的高质量增长曲线。

差异化的实体AI战略，不仅让京东避开了流量内卷的红海，更将其推向“AI基础设施公司”的新高度，为未来十年的发展奠定坚实基础。

营收3157亿，利润创历史新高，京东用一季度的硬核成绩单，证明了零售巨头的韧性与活力。在消费复苏缓慢、行业竞争加剧的背景下，京东没有陷入价格战、流量战的内卷，而是凭借结构优化、技术赋能、生态共建，走出了一条高质量增长之路。

少一点功利，多一点深耕，京东用财报证明：长期主义，终有回报。

从站稳“中国第一大品牌电商平台”到“全球最大物理世界运营中心”的定位，在实体经济数字化、智能化转型的浪潮中，战略的前瞻，正在开启京东二次腾飞的新篇章。

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