ITBEAR科技资讯
2026-08-29
作者 / 海右
出品 / ITBEAR
8月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信再度出手，买入72万股阿里港股，均价约113.47港元，花掉约8200万港元。这已经是他连续第二个交易日进场，两天加起来，个人增持金额达到1.6亿港元。
往前看一天，蔡崇信和CEO吴泳铭已经联手买过一轮，合计掏出约1.2亿港元。
再往后翻，有消息人士透露，阿里巴巴集团创始人马云连日增持，总额已超过6亿港元。三个人加在一起，超过8亿港元的真金白银，全部砸在自己公司的股票上。
这个时点很微妙。8月23日晚，阿里刚宣布以每股112.7港元的价格配售7.1亿股新股，募资800亿港元，折合约102亿美元。
市场情绪还在消化这笔香港市场历史上规模最大的主要后续发行，管理层就用最直接的方式给出了答案。
01
真金白银之下，是一场信心接力
资本市场向来不信口头表态，只看钱包往哪放。
8月23日配售消息一出，全球资本的投票结果先出来了。据接近交易的消息人士透露，这次配售拿到近3倍超额认购，认购总额超过2000亿港元。
更关键的是订单质量，主权和长线基金最终认购比例超过40%，中东、欧洲、亚洲的主要主权基金都参与其中。中金公司、汇丰、摩根士丹利、瑞银担任本轮联席整体协调人。
长钱最怕看不清的故事，它们愿意锁仓，说明看得懂。
美银证券算了一笔账，这次配售完成后，阿里的净现金将从310亿美元提升到410亿美元以上。
野村证券则给出另一个视角，7.1亿股新股对现有股东的摊薄只有约3.7%，资金层面的不确定性反而被一次性扫清。
创始人和管理层的增持，跟机构的买入，在同一条时间线上形成接力。这不是巧合，是同一套逻辑下的双向确认。
02
800亿港元往下砸，每一层都有人接住
钱要花在AI上，但AI不是一个笼统的词，阿里把它拆成了看得见的几层。
最上层是云。2026年上半年的最新财报里，阿里云外部商业化收入同比增长45%，增速创下22个季度新高。其中AI相关产品季度收入达到123.76亿元，这已经是连续第12个季度保持三位数增长。
中间是芯片。业绩电话会上，吴泳铭披露了平头哥的进展，真武芯片累计服务超过650家外部客户，覆盖自动驾驶、互联网、金融等20多个行业，旗舰产品真武M890超节点实例已在阿里云上线，进入规模化销售阶段。
吴泳铭在会上说得很直接：“平头哥芯片在多行业训练与推理的兼容性上，堪称国产芯片中的第一梯队;而在未来产能和供应链布局方面，则稳居行业前二。”
他还强调，“芯片自研是阿里的长期战略方向。”算力供不应求的当下，自研比例往上走，阿里云的产品竞争力和毛利空间都会跟着打开。
最下面是模型和应用。阿里Qwen系列全球下载总量超过30亿次，衍生模型超过30万个。千问App已经带动2.5亿用户体验AI购物。800亿港元新资金进来，等于给这套已经跑起来的体系再续燃料。
03
回报路径清晰，是底气真正的来源
投资AI最怕的两个字是“烧钱”，阿里给出的答案是“回本”。
管理层在财报电话会上给了明确预期，AI相关资本开支预计2到3年即可收回。再看远一点，2030年阿里云外部商业化收入有望达到1000亿美元，目标利润率稳定在20%。
阿里AI相关产品年化收入目前已突破495亿元人民币，预计下季度冲上100亿美元。
上一个季度，阿里资本性支出达到676.78亿元，同比增长75%。大手笔投下去，换回来的是AI收入的连续三位数增长，云和算力已经进入收入与利润同步增长的正循环。
电商主业也在稳稳托底。88VIP会员规模约6400万，保持同比双位数增长;即时零售收入同比劲增45%，盒马订单和收入双双强劲增长。老业务输血，新业务造血，节奏踩得很稳。
总结
一场用真金白银写下的投票
回头看这三天发生的事：8月23日，800亿港元配售落地，近3倍超额认购，主权基金抢着进;8月24日，蔡崇信、吴泳铭合计1.2亿港元进场;8月25日，蔡崇信再加仓8200万港元，马云累计增持超6亿港元。
机构的钱、创始人的钱、管理层的钱，在同一个方向上叠在一起。
从算力到芯片，从模型到应用，从千问的2.5亿用户到云业务45%的增速，阿里的AI故事已经讲到了兑现的阶段。
800亿港元已经就位，三年3800亿的基础设施承诺还在路上。下一阶段，当自研芯片出货持续放量、千问把AI购物推向更多用户，这家公司会在全球AI竞赛里走到哪个位置? 时间会给出答案。
