AUTO芯球
2026-06-23
文 | AUTO芯球
作者 | AUTO芯球团队
曹旭东接过那把智己LS9 Hyper 001号车钥匙的瞬间，中国智能驾驶行业的一个标志性时刻被定格了。
没人比这位Momenta创始人更清楚这台车的智驾系统里，藏着多少行他和团队熬出来的代码。他不是一个普通的车主——他是上汽集团全球第1亿位用户，更是智己汽车最核心的技术共创伙伴。
而上周Momenta正式完成港股IPO备案的消息，更是把这对“双向持股”的搭档，推到了行业舞台的中央。
当所有人都在讨论Momenta要冲刺“港股物理AI第一股”，讨论它65%的第三方城市NOA市占率有多夸张时，很少有人真正看懂，这场IPO最大的赢家，其实是智己汽车。
别再比谁的智驾方案便宜了，智己已经玩起了“资本绑定”
中国智驾圈的玩法，过去几年一直很单调。
要么是特斯拉、小鹏这种“全栈自研派”，砸几十上百亿自己从头搞，好处是技术握在自己手里，坏处是烧钱如流水，一旦路线错了满盘皆输；要么是绝大多数车企走的“采购派”，从百度、大疆、Momenta这些供应商手里买现成的方案，拼的是谁的价格低、谁的城市覆盖多，结果就是大家的智驾用起来都差不多，毫无差异化可言。
智己从一开始就没走这两条路。
它和Momenta搞出了行业里独一份的“双向持股、战略互嵌”模式——上汽集团作为智己的母公司，同时是Momenta的第一大机构股东；反过来，Momenta也持有智己汽车的股份。这不是简单的“我投你、你给我供货”，而是真正的“风险共担、价值共享”。
这意味着什么？意味着智己不用像其他车企那样，拿着钱去抢供应商的产能，还要担心别人拿到的版本比自己新；意味着Momenta不会把智己当成一个普通的甲方，而是会把最前沿的技术、最核心的研发资源优先向智己倾斜；更意味着双方从战略方向到研发节奏，从数据资产到场景资源，从底层就打通了。
举个最简单的例子：行业里普遍的合作模式是，供应商拿出一个成熟的方案，车企拿过去适配自己的车型，这个过程至少要半年到一年。而智己和Momenta是联合研发，从技术预研阶段就在一起干，智己的车型定义里就埋好了智驾的硬件接口，Momenta的算法迭代直接针对智己的车型优化。结果就是，Momenta每一次重大的技术突破，智己永远是第一个落地的车企。
这种模式，别人学不来。不是不想学，是学不了。没有哪个车企愿意让供应商持有自己的股份，也没有哪个供应商愿意把自己的命运和单一车企绑得这么紧。但恰恰是这种“别人不敢做”的选择，成了智己今天最大的护城河。
65%市占率背后，智己拿到了Momenta的“独家门票”
Momenta这次IPO，最硬的底气就是它的商业化成绩单。
权威数据显示，2025年3月到2026年2月，中国第三方城市NOA供应商市场里，Momenta一家就拿走了65%的销量市占率。什么概念？每三辆搭载第三方城市NOA的车，就有两辆用的是Momenta的方案。奔驰、宝马、丰田、比亚迪这些全球头部车企，全都是它的客户。
但很多人不知道的是，在Momenta的所有合作伙伴里，智己的地位是独一无二的。它是Momenta行业唯一的“创始灯塔合作伙伴”——这个头衔不是花钱能买来的，是双方从0到1一起干出来的。
当其他车企还在等Momenta的通用方案时，智己已经和它联合研发了专属的IMAD智能辅助驾驶系统，并且实现了全系车型搭载。智己成了行业里首批落地城市NOA、首批部署端到端智驾大模型的车企，更是国内唯一一个同时具备L2、L3、L4智能驾驶量产能力的高端新能源品牌。
刚刚迭代的IMAD3.0，更是实现了从“最像人”到“有直觉”的断代式进化。它不再是简单地按照规则开车，而是能像老司机一样预判路况，提前做出决策。这种能力，恰恰是基于智己和Momenta共享的海量真实路测数据——智己卖出去的每一台车，都在为Momenta的算法迭代提供数据；而Momenta的算法每进步一点，智己的车主就能第一时间通过OTA享受到。
这是一个完美的正向循环。智己给Momenta提供了最大规模的量产场景和数据，Momenta给智己提供了最领先的智驾技术。而双向持股的资本纽带，让这个循环不会因为任何一方的利益变化而中断。
为什么说这种模式是智驾下半场的终极答案？
智驾战争打到今天，已经进入了下半场。
上半场拼的是“有没有”——谁先推出城市NOA，谁覆盖的城市多。下半场拼的是“好不好”——谁的智驾更像人，谁的成本更低，谁能真正实现规模化落地。
在这个阶段，传统的自研和采购模式，都开始暴露出致命的问题。
自研派的问题是烧钱太快。一个全栈智驾团队，一年的研发投入至少几十亿，而且看不到头。小鹏能坚持到今天，是因为它砸了上百亿进去，换来了现在的市场地位。但绝大多数车企，根本没有这个实力和耐心。
采购派的问题是同质化严重。大家用的都是同一批供应商的方案，参数差不多，体验也差不多。消费者根本分不清谁好谁坏，最后只能拼价格。而车企没有核心技术，永远只能被供应商牵着鼻子走。
智己和Momenta的模式，恰恰解决了这两个问题。
它不用像自研派那样砸锅卖铁搞研发，因为Momenta会承担大部分的研发成本和风险；它也不用像采购派那样买通用方案，因为它拿到的是Momenta为它量身定制的、最领先的技术。更重要的是，这种“产业共同体”的模式，让双方的利益完全一致——智己卖得越好，Momenta的估值就越高；Momenta的技术越领先，智己的产品竞争力就越强。
这才是真正的长期主义。当其他车企还在为下一个季度的销量发愁，为今年的智驾预算砍来砍去的时候，智己和Momenta已经在为三年、五年后的技术布局了。
上市之后，真正的考验才刚开始
当然，Momenta上市不是终点，而是新的起点。
对于智己来说，Momenta登陆港股，意味着双方的资本纽带会进一步强化。Momenta拿到更多的钱，就能投入更多的研发，智己就能更快地落地下一代IMADZETA高阶辅助驾驶，就能更早地实现L3级自动驾驶的规模化量产，以及L4级无人驾驶的商业化落地。
但挑战也同样存在。
首先是特斯拉FSD的威胁。一旦FSD正式进入中国，凭借它多年的技术积累和全球数据优势，必然会对国内所有智驾方案形成冲击。智己和Momenta能不能顶住压力，守住自己的市场份额，是接下来最大的考验。
其次是如何保持长期的战略一致性。双向持股虽然绑定了利益，但随着双方规模的扩大，难免会出现利益分歧。如何平衡双方的诉求，如何继续保持研发的同频，是智己和Momenta必须解决的问题。
最后是行业竞争的加剧。现在几乎所有车企都在押注智驾，华为、百度、大疆这些供应商也在不断加码。智己和Momenta的模式虽然领先，但并不是不可超越的。只有持续不断地推出更好的产品，才能保持自己的优势。
写在最后
曹旭东说智己LS9 Hyper是“中国汽车工业的璀璨明珠”，这句话其实有两层意思。
一层是说这台车本身的产品力足够强，代表了中国高端新能源汽车的最高水平；另一层是说，智己和Momenta的合作模式，代表了中国智能驾驶行业的未来方向。
过去几十年，中国汽车工业一直走的是“市场换技术”的老路，结果是市场丢了，技术也没换来。而今天，智己和Momenta用“资本换技术、技术反哺市场”的模式，走出了一条新路。
当整个行业都在卷价格、卷配置、卷营销的时候，智己选择了卷模式、卷生态、卷长期价值。这种选择，短期内可能看不到立竿见影的效果，但从长远来看，它才是智驾下半场真正的通关密码。
Momenta的IPO，只是一个开始。智己和Momenta这对搭档，能不能成为中国版的“特斯拉+FSD”，我们拭目以待。
*本文图片均来源于网络
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