网界
2025-11-20
文 / 汪淼
美编 / 顾青青
出品 / 网界
11月17日晚，瑞幸咖啡公布2025年第三季度财报。
财报显示，瑞幸第三季度营收152.9亿元人民币，同比增长50.2%；归属于公司普通股股东的净利润12.78亿元，同比下降2.7%；净利润率为8.4%，2024年同期为12.9%。
这个数字不仅刷新了瑞幸自身的业绩纪录，更在当下竞争激烈的市场环境中，展现出无可匹敌的增长韧性。
从曾经的低谷到如今的行业标杆，瑞幸用实实在在的业绩证明了自己的蜕变。
2.9万家门店的规模，1.12亿的月均交易客户，4.2亿的累计交易客户，这些数据背后，是产品创新的持续发力，是门店布局的精准落地，更是对中国消费者需求的深刻洞察。
在咖啡消费日趋普及的今天，瑞幸不再只是一个咖啡品牌，更成为了中国新消费时代的典型样本。它的增长故事，不仅关乎一个企业的重生，更折射出中国咖啡市场的巨大潜力和发展活力。
01
自营与联营撑起增长大旗
瑞幸三季度的营收增长，离不开自营与联营两大业务的协同发力。这种双轮驱动的模式，让瑞幸在规模扩张和利润保障之间找到了完美平衡。
自营门店一直是瑞幸的核心支柱。三季度，瑞幸自营门店收入达到110.8亿元，同比增长47.7%。
更值得关注的是，自营门店的同店销售增长率提升至14.4%。这意味着，瑞幸的门店扩张并没有以牺牲单店效率为代价，成熟门店的经营状况在持续改善。
在产品层面，鲜酿饮品作为瑞幸核心业务，贡献了106.3亿元的净收入，占总营收的近七成。
从生椰拿铁到小黄油系列，瑞幸总能精准捕捉消费者口味变化，小黄油系列上市1周年就累计卖出2.2亿杯，成为现象级爆款。
这种持续的产品创新，让自营门店始终保持着强大的吸引力。
联营门店则成为三季度的增长黑马。瑞幸三季度联营门店收入37.99亿元，同比增幅高达62.3%，增速远超自营门店。更重要的是，瑞幸联营门店数量首次突破万店大关，达到10287家。
联营模式的成功，得益于瑞幸成熟的供应链体系和强大的品牌影响力。通过与加盟商合作，瑞幸能够快速渗透到自营门店难以覆盖的下沉市场和社区场景，形成全面的市场覆盖。
在三四线城市及县域市场，联营门店凭借灵活的选址和贴近消费者的服务，不断挖掘新的增长空间，成为瑞幸门店扩张的重要力量。
这种“自营+联营”的模式，既保证了核心区域的品质把控，又实现了下沉市场的快速拓展，为营收增长提供了双重保障。
02
双向突破构建竞争壁垒
三季度，瑞幸在门店规模和用户数量上实现了双向突破，这种规模效应进一步巩固了其行业领先地位。
门店扩张速度堪称行业奇迹。三季度，瑞幸净新增门店3008家，平均每天新增超过33家门店。截至三季度末，全球门店总数达到29214家，其中中国市场门店29096家。
这样的扩张速度，让瑞幸稳稳占据中国市场最大连锁咖啡品牌的宝座。在城市布局上，瑞幸实现了从一线城市到县域市场的全面覆盖。
在北上广深等核心城市，通过加密核心商圈、写字楼、交通枢纽的门店，提升用户触达效率；在下沉市场，借助联营模式快速填补空白，让更多消费者能够便捷地享受到高品质咖啡。
国际市场的拓展也在稳步推进。三季度，瑞幸国际市场净增29家门店，总门店数达到118家，分布在新加坡、美国和马来西亚。
新加坡作为海外扩张的核心市场，已经形成成熟的本地化运营体系；美国门店则选址在曼哈顿中城等核心区域，既保留了国内热门单品，也推出了本地化产品，受到当地消费者的积极反馈。这种稳扎稳打的海外策略，为瑞幸的全球化布局积累了宝贵经验。
用户增长同样亮眼。三季度，瑞幸新增交易客户超4200万，月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6%，累计交易客户数突破4.2亿。这些数据的背后，是瑞幸对用户需求的精准把握和多元化的运营策略。
通过高频上新、爆款打造吸引新用户，再借助会员体系、社群运营等方式提升老用户复购率，瑞幸构建了庞大且忠诚的用户群体。
而庞大的用户基数又反过来推动了门店的销售增长，形成了“门店扩张-用户增长-营收提升”的良性循环。
03
穿越周期的核心动力
在激烈的市场竞争中，瑞幸能够保持高速增长，核心在于其持续的创新能力和强大的经营韧性。
产品创新是瑞幸的核心竞争力。三季度，瑞幸推出了琯溪蜜柚拿铁、阿克苏苹果拿铁等30款现制饮品和多款轻食。这些新品既延续了瑞幸一贯的高性价比优势，又精准贴合了季节消费趋势和消费者的口味需求。
除了产品本身的创新，瑞幸还在服务体验上不断升级。今年5月，瑞幸上线首个AI智能体，接入豆包大模型支持语音下单。用户只需简单的语音指令，就能快速完成点单，系统还能根据用户历史消费记录进行推荐，大幅提升了点单效率和用户体验。
这种数字化创新，让瑞幸在服务效率上进一步拉开了与竞争对手的差距。
成本控制能力则展现了瑞幸的经营韧性。三季度，尽管面临咖啡豆价格翻倍的压力，但瑞幸的材料成本仅增长40.6%，低于营收增速。门店租金及其他运营成本增长35.5%，同样低于营收增长。
这背后是瑞幸庞大的采购规模带来的供应链优势，通过优化供应链管理，瑞幸实现了成本的有效控制。
同时，瑞幸的销售与营销费用增速也低于营收增速，联名频率从去年的每周一次放缓至每月两次左右，从“卷量”进入“卷质”阶段，这种精细化运营让营销效率得到显著提升。
面对外卖平台补贴带来的短期成本压力，瑞幸展现出了清晰的战略判断。虽然三季度配送费用同比增长211%，但瑞幸明确咖啡行业长期仍将以自提为核心，外卖只是阶段性补充。
这种对行业本质的深刻理解，让瑞幸能够在短期波动中保持长期战略的稳定性。随着外卖平台补贴的逐步退潮，瑞幸的利润空间有望进一步释放，为未来发展奠定更坚实的基础。
总结
瑞幸书写中国咖啡消费新叙事
瑞幸咖啡2025年第三季度的业绩，用152.9亿元的营收和50.2%的同比增长，交出了一份堪称完美的答卷。
从曾经的低谷到如今的行业龙头，瑞幸的蜕变之路充满了启示。瑞幸证明了中国品牌在咖啡这个外来品类中，能够通过对本土消费者需求的深刻洞察，实现超越式发展。
它的成功，不仅在于快速的门店扩张和爆款产品的打造，更在于构建了一套成熟的供应链体系、数字化运营能力和灵活的商业模式。
在咖啡消费持续升温的中国市场，瑞幸正以自身的发展速度和创新能力，定义着中国咖啡行业的未来。
对于整个消费行业而言，瑞幸的故事也提供了宝贵的经验：只有坚持以消费者为中心，持续创新、精细运营，才能在复杂多变的市场环境中穿越周期，实现长期可持续发展。
