观潮商业
2026-08-24
当“断舍离”从个体生活哲学演变为一代人的消费共识，闲置交易便不再是边缘的小生意，而是循环经济落地的重要载体。随着政策端持续加码二手流通规范化建设，消费者对待二手商品的接纳度不断提升，万亿二手赛道迎来产业质变的关键窗口。
在一众二手平台里，万物新生（爱回收）走出了一条与众不同的发展路径。不同于轻模式撮合交易的平台逻辑，其扎根回收、质检、翻新、分销全链条，用线下门店与履约网络破解二手交易最棘手的信任难题。
一边夯实国内多品类循环的基本盘，一边叩响海外市场的大门，深耕行业十余年的万物新生，正在用持续改善的财报证明：循环经济不是情怀生意，而是一门能持续兑现复利的硬核商业。
商业化能力持续兑现
万物新生2026年二季度的经营数据，呈现“量价齐升”。财报数据显示，二季度集团总收入66.1亿元，同比增长32.4%，超出收入指引区间高端。
其中，万物新生2026年第二季度1P（自营）产品销售收入61.9亿元，同比增长35.9%；3P（平台）服务收入4.1亿元。
利润表的变化更关键。二季度，万物新生的non-GAAP经营利润同比增长70.1%达到2.1亿元，non-GAAP经营利润率从去年同期的2.4%提升至3.1%。
同期，万物新生二季度的non-GAAP净利润为1.6亿元，同比增长57.3%，non-GAAP净利率从去年同期的2%提升至2.4%。GAAP口径下，二季度的经营利润和净利润分别为1.8亿元和1.3亿元。
截至2026年二季度末，万物新生的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额等共计21.6亿元，财务底盘稳固。
单季的改善，建立在更长的成长曲线之上。据财报，万物新生2025年全年营收已达210.5亿元，并在上市之后首次实现GAAP准则下全面盈利，年度经营利润4.6亿元，净利润3.4亿元，标志着其商业模式经过长期打磨已实现可持续盈利闭环。
从一度在盈亏平衡线附近挣扎，到如今利润增速跑赢收入增速，这中间跨越的，正是二手回收业务最难逾越的一道坎——信任。
二手交易的根结，在于买卖双方信息高度不对称：一部旧手机的真实成色、电池健康度、是否拆修过，普通卖家说不清，买家更看不准。
万物新生给出的解法是走一条更“重”的路，那就是自建门店、自建供应链，用统一的质检、分级与定价标准，把不确定性压到最低。
截至2026年二季度末，万物新生的线下门店覆盖全国299座城市，门店总数达2117家。结合618大促期间用户旺盛的以旧换新和回收需求，截至6月末上门交付团队总人数近3000人，较一季度实现大幅增长。
今年618周期（5月13日至6月18日），万物新生手机3C品类回收额同比提升57%，上门及到店回收订单量均同比增长45%；全渠道回收订单中，面对面交易占比达80%。这意味着，在高价值二手品类中，线下“看得见、摸得着”的信任网络，仍是线上难以完全替代的履约方式。
门店网络的另一重价值，在于为多品类扩张提供了物理支点。二季度，万物新生的奢侈品回收服务收入同比增长77.3%，并将部分核心门店升级为奢侈品主题店。此外，基于试点成功经验，公司计划年内进一步扩大多品类主题店布局，把奢侈品与运动等场景纳入其中。
在供应链和用户增值环节，二季度，万物新生的合规翻新产品收入同比增长87.8%。其中，受新机价格上涨、二手行情趋稳、操盘定价精细度提升等因素带动，自营产品toC零售收入同比增长92.4%，toC零售占比环比提升3.6个百分点至48.8%，意味着越来越多用户愿意直接购买严选二手电子产品。
与此同时，万物新生的B2B平台拍机堂也在持续下沉。截至2026年第二季度末，拍机堂平台注册商家总数超227万，同比增长94.8%。
在卖家端，拍机堂通过前三单免邮、前置标准对齐等举措，降低新入驻小微商户的经营成本和试错门槛；在买家端，拍机堂加强抖音等线上渠道推广，推动代淘业务增长，并以“一件起批”等特色服务拉低小微买家的采购起点。期内，拍机堂3P入仓质检比例达到84.4%，同比提升约11.5%，履约质量继续抬升。
C端零售与B端批发双向走强，搭建起“回收‑处置‑销售”完整的产业闭环，打通从用户端回收，到质检定级定价，再到toB及toC销售的全链路。
政策红利下开启新周期
把万物新生放到更大的坐标系，可以看到循环经济的需求侧正在发生一场静默而深刻的变革。
据公开信息，在头部综合二手平台上，95后、00后用户占比已高达65%，“买旧不买新”背后是理性回归、独特审美与价值认同三重消费观的进化，年轻人不再为品牌溢价盲目买单，却愿意为绝版CCD相机、中古服饰所代表的风格与减碳意义付费。
与之呼应，近年来，我国二手商品市场规模持续扩大。共研产业研究院预测，到2026年我国二手闲置物品市场规模有望达到3.11万亿元。
真正为行业注入确定性的，是顶层的制度供给。今年7月3日，《循环经济发展“十五五”规划》印发，提出到2030年覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善，资源循环利用产业产值达到8万亿元；在“持续扩大再利用规模”的任务中，规划专门点明要“规范二手商品流通交易发展”“鼓励二手商品出口”，并建立二手商品鉴定评估、交易信息公示制度，推动线上线下融合交易。
几乎同期，消费品以旧换新政策持续显效。2026年1-4月，全国消费品以旧换新累计带动相关商品销售6069.3亿元，惠及8223.4万人次，其中数码和智能产品销售额同比增长26.1%。
财政端，2026年已下达1851亿元超长期特别国债用于设备更新相关领域，其中明确安排资金支持高水平资源循环利用项目建设。政策与市场的双轮驱动，正把二手循环从“补充消费”推向拉动内需的“新增长曲线”。
万物新生的战略布局，与上述方向高度同频。在国际化一端，公司6月海外国行出口业务销售额达1.2亿港元。7月，依托国内拍机堂的经验与能力，推出面向全球行业商家的海外版B2B交易平台FoneSquare，并发布C端海外品牌ReRe，在香港荃湾开出首家品质循环生活门店，探索C端业务出海。
从B2B平台输出到C端品牌落地，万物新生的国际化路径有清晰的递进逻辑：先通过B2B平台将国内成熟的质检、定价和供应链能力向海外行业商家输出，再通过C端门店直接触达海外消费者，逐步构建全球化的二手电子产品流转网络。
在ESG层面，万物新生也在持续兑现环境承诺。6月，万物新生发布了第六份年度ESG报告。2025年，温室气体排放强度（范围一+范围二）同比下降9.5%至0.28吨二氧化碳当量/百万元人民币，朝着2030年下降35%的目标稳步迈进。同年，回收并负责任处置废旧电子设备21.9万台，减少电子产品污染35.1吨。
这些动作，既是对“规范流通、鼓励出口”政策的承接，也是将国内成熟的二手供应链能力向外输出的尝试。
万物新生预计2026年第三季度总营收将在63.4亿元至64.4亿元之间，同比增长23.1%至25.1%。对于一家曾长期在微利区间徘徊的企业来说，连续多个季度交出“收入超指引、利润快于收入”的成绩单，本身就意味着商业模式的韧性在增强。
结语
当绿色低碳成为共识、当价格敏感取代品牌崇拜、当二手流通被写进国家循环经济的顶层规划，像万物新生这样把信任与标准做扎实的企业，恰好踏在了时代的节拍上。
万物新生选择的“全产业链”之路，在行业早期或许显得笨重，但当行业进入规范化发展阶段，当消费者对标准化服务和信任背书的需求超过了对低价的单纯追逐，这种模式反而显得稀缺。
但无论如何，在“反向消费”浪潮与“十五五”循环经济政策的双重驱动下，二手赛道的竞争，最终比拼的是供应链标准化能力、线下履约服务能力，以及跨市场复制商业模式的能力。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。
