电动新物种
2025-10-28
文 / 汪淼
美编 / 顾青青
出品 / 网界
10月27日，多方报道，赛力斯集团拟在香港上市，作为首家冲击“A+H”两地上市的豪华新能源车企，赛力斯此次计划以每股最高131.50港元的价格在香港上市，股票代码定为“9927”，预计11月5日在香港开始交易。
这不是一次普通的IPO，而是中国新能源车企从“中国市场优等生”向“全球玩家”跨越的关键一步。
回顾赛力斯的上市之路，每一步都走得扎实。今年4月28日，赛力斯向港交所递交了上市申请；10月13日，顺利通过聆讯；如今启动招股，招股期持续到10月31日，11月3日将确定最终发行价。
从递交材料到启动招股，不到半年时间，这样的速度背后，是企业过硬的业绩支撑，也是资本市场对中国新能源赛道的认可。
此次上市，赛力斯计划发行1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股，国际发售约9018万股。按最高发行价计算，若发售量调整权及超额配售权未行使，预计募资净额129.249亿港元。
更值得关注的是，此次发行规模约17亿美元，其中49%已被22家基石投资者认购，施罗德、韩国Mirae、中邮理财、重庆渝富等长线机构和产业方纷纷入局。
基石投资者的选择往往代表着市场对企业长期价值的判断，这些机构的加持，无疑给赛力斯的赴港上市加上了“定心丸”。
01
从“扭亏为盈”到“全球盈利新势力”
赛力斯此次敢闯港股市场，核心底气来自亮眼的业绩。
放在几年前，没人能想到这家曾连续四年亏损、合计亏掉约百亿元的车企，能实现如此惊人的“V型反转”。2020年，赛力斯首次出现赤字，净亏损17.29亿元;2021年到2023年，亏损额一度扩大到38.32亿元。
但从2024年开始，赛力斯彻底改写了命运，2024全年赛力斯实现收入1451.14亿元，同比增长305.47%，归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。
业绩反转的关键，离不开问界系列车型的爆发。2021年底，赛力斯与华为合作推出问界品牌，如今已形成问界M5、M7、M8、M9四款车型的产品矩阵。
2024年前三季度，问界总销量达28.9万辆，占赛力斯总销量的90%以上，其中问界M7卖了15.1万辆，M9卖了10.8万辆。尤其是问界M9，平均售价超过50万元，上市九个多月累计订单就达15万辆，2024年4月至9月连续半年月销超1万辆。
高端车型的热销，直接带动了企业盈利水平的提升，2024年第三季度，赛力斯毛利率达到25.53%，同比上升18.9个百分点；2025年上半年，其毛利率进一步升至28.9%，在全球乘用车主机厂中排名第二，成为国内毛利率最高的车企。
除了销量和利润，赛力斯的生产和研发实力也在同步提升。赛力斯和华为联手打造的超级工厂，关键生产工序实现100%自动化，园区网络覆盖超3000台机器人、超5000台智能化设备，能为每一台量产车定制专属ID，实现全过程质量数据100%自动采集。
在研发上，赛力斯也下了血本，2021年至2023年，研发投入从19.49亿元提升至44.38亿元；2025年，它还在重庆礼嘉智能网联汽车产业园推进全球研发中心项目，这个总投资约31亿元、占地10万平米的项目，2026年6月建成投用后，能同时容纳几千人办公，进一步夯实技术根基。
02
70%投研发，押注“全球竞争力”
此次赴港上市募集的资金，赛力斯早已有了清晰规划：70%用于技术研发，20%投入海外销售网络及充电设施建设，10%补充营运资金。这样的分配比例，既体现了它对“技术为王”的坚持，也暴露了其加速布局全球市场的野心。
先看研发投入。作为一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，赛力斯始终锚定高端智能电动汽车主航道。
从与华为合作开发智能座舱、辅助驾驶技术，到引入4D毫米波雷达提升雨雾尘天气下的AEB触发功能，再到构建“场景定义智能安全”体系，覆盖生命安全、车身防护、健康呵护、隐私守护四大类，每一步都离不开研发的支撑。
如今，问界汽车辅助驾驶功能的使用比例已超过80%，使用时长超过三分之一，这背后正是持续的技术投入在发挥作用。
未来，随着研发资金的进一步到位，赛力斯在智能驾驶、电池技术、整车架构等核心领域的竞争力还将进一步提升，有望在全球新能源汽车技术竞赛中占据更有利的位置。
再看海外布局。赛力斯的目标很明确：2026年前在欧洲、中东等地设立100家体验中心，并与华为共建超充网络，覆盖主要国际市场80%的高速公路。
这不是空想，而是基于自身产品实力和市场需求的理性决策。当前，全球新能源汽车市场正处于快速增长期，欧洲、中东等地区对高端智能新能源汽车的需求旺盛，而赛力斯凭借问界系列的产品力，已经具备了参与全球竞争的基础。
此次投入20%募资建设海外销售网络和充电设施，就是要解决“卖出去”和“用得好”的问题，体验中心能让海外用户近距离感受产品魅力，超充网络则能打消用户的续航焦虑，两者结合，将助力赛力斯在海外市场打开局面，提升全球品牌知名度。
赛力斯全球研发中心
补充营运资金则是为了保障企业日常经营的稳定。虽然赛力斯目前业绩向好，但作为车企，生产、销售、供应链管理等环节都需要大量资金支持。
10%的募资用于补充营运资金，能进一步优化企业的现金流，增强抗风险能力，为研发和海外布局提供坚实的后盾。
03
不止是“最大IPO”，更是“中国智造”的新名片
如果赛力斯此次能成功以131.50港元定价，其港股市值将达约2150亿港元，与蔚来、理想等新势力处于同一梯队，同时也将成为2025年亚洲科技板块最大IPO之一，打破奇瑞不久前创造的记录，成为今年港股规模最大的车企IPO。
但赛力斯赴港上市的意义，远不止“规模大”这么简单。
对赛力斯自身而言，此次上市将使其成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。这意味着它能同时对接内地和香港两个资本市场，一方面可以通过香港市场引入更多国际资本，优化股东结构，提升公司治理水平;
另一方面，也能借助香港的国际化平台，加强与全球投资者、合作伙伴的沟通，为未来的全球资源整合、技术研发协同、品牌价值提升开辟更广阔的空间。
对中国新能源汽车行业而言，赛力斯的上市是一次“实力展示”。近年来，中国新能源汽车产业发展迅速，但在全球高端市场，仍面临着特斯拉、宝马、奔驰等传统巨头的竞争。
赛力斯通过与华为合作，在高端智能新能源汽车领域取得突破，实现盈利并赴港上市，向国际资本市场证明了中国新能源车企在高端市场的核心竞争力。
赛力斯的成功，将为其他中国新能源车企提供借鉴，激励更多企业加大技术研发投入，提升产品力，共同推动“中国智造”在全球高端新能源领域进一步突破。
从更宏观的层面来看，赛力斯的发展轨迹，是中国制造业转型升级的一个缩影。从曾经的“小厂”，到如今市值破2800亿元(A股)、即将赴港上市的新能源巨头，赛力斯凭借与华为的深度合作，实现了技术、产品、市场的全面突破。
这种“跨界合作、优势互补”的模式，为中国制造业企业转型升级提供了新的思路，通过与科技企业合作，引入先进技术和管理经验，提升自身的核心竞争力，从而在全球市场竞争中脱颖而出。
总结
赴港上市是赛力斯是新起点
赛力斯此次赴港上市，不仅是一次企业发展的“里程碑事件”，更是中国新能源汽车产业向全球市场发起冲击的“信号弹”。
从2024年实现扭亏为盈，到2025年以每股最高131.50港元的价格启动港股招股；从问界系列车型的热销，到70%募资投入研发的坚定；从国内毛利率第一，到计划在海外设立100家体验中心，赛力斯每一步都走得扎实而坚定。
此次上市，对赛力斯来说，是获得更多资本支持、加速全球布局的契机；对中国新能源汽车行业来说，是展示“中国智造”实力、提升全球话语权的窗口。
未来，随着技术研发的不断深入、海外市场的逐步打开，赛力斯有望成为全球高端新能源汽车市场的重要玩家，而它的成功，也将带动更多中国新能源车企走向世界，共同书写中国新能源汽车产业的新篇章。
